中国核建:信永中和会计师事务所关于中国核建向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复

关于中国核工业建设股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复

XYZH/2026BJAA10B0853
中国核工业建设股份有限公司
上海证券交易所：

按照贵所于 2026 年 8 月 7 日印发的《关于中国核工业建设股份有限公司向
特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕245 号）（以下简称“《审核问询函》”）的要求，中国核工业建设股份有限公司（以下简称“中国核建”、“发行人”或“公司”）会同信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”），对《审核问询函》提出的问题逐项进行了认真核查落实，并按照《审核问询函》的要求对所涉及的问题进行了回复，现提交贵所，请予审核。

如无特别说明，本回复所述的词语或简称与募集说明书中释义所定义的词语或简称具有相同的含义。在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。本回复所引用的财务数据和财务指标，如无特别说明，指合并报表口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。

本回复报告的字体代表以下含义：

问询函所列问题 黑体（加粗）

对问询函所列问题的回复 宋体

对募集说明书、问询回复的修改、补充 楷体（加粗）

目录

问题 1.关于本次募投项目及融资规模 ......3
问题 2.1 关于经营情况 ......13
问题 2.2 关于经营情况 ......40
问题 3.1 其他 ......76
问题 3.2 其他 ......80
问题 1.关于本次募投项目及融资规模

根据申报材料，1）公司本次拟募集资金不超过 400,000.00 万元，用于“江
苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组核岛及其配套 BOP 土建工程”(以下简称“江苏项目”）、“浙江金七门核电厂 1、2 号机组核岛及其配套土建及安装工程”(以下简称“浙江项目”）和偿还银行借款，其中“江苏项目”计划总投资
额 40.35 亿元，募集资金拟投入 13 亿元；“浙江项目”计划总投资额 69.01 亿元，
募集资金拟投入 15 亿元。2）“江苏项目”和“浙江项目”实施主体均为公司控股子公司。

请发行人说明：（1）本次募投项目预计进度安排及目前进展情况，募投项目实施所需的备案或审批等是否已全部取得或完成；项目实施主体的其他股东是否同比例增资或提供借款，是否损害上市公司利益，剩余资金缺口的解决方式；（2）本次募投项目投资构成的测算依据，与公司现有项目及同行业可比项目是否存在重大差异；（3）募投项目效益测算中收入、毛利率等主要参数的测算依据及合理性，与同行业可比公司及发行人同类项目的对比情况，本次募投项目效益测算是否谨慎、合理；（4）结合公司业务规模、现金流状况、资产构成及前次募集资金节余补充流动资金等情况，说明本次偿还银行借款的原因及规模的合理性。

请保荐机构对上述事项核查并发表明确意见，请保荐机构及发行人律师结合《监管规则适用指引——发行类第 6 号》第 8 条进行核查并发表明确意见，请申报会计师对问题（2）-（4）核查并发表明确意见。

回复：

二、本次募投项目投资构成的测算依据，与公司现有项目及同行业可比项目是否存在重大差异

（一）本次募投项目投资构成及测算依据

1、江苏项目

江苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组是位于江苏省连云港市徐圩新
区的华龙一号三代核电项目，江苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组总装机容量约为 2*1200MW。公司控股子公司中核华兴作为江苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组核岛及其配套 BOP 土建工程承建方，负责江苏徐圩核能供热发
电厂一期工程 1、2 号机组核岛及其配套 BOP 土建工程施工，从 1 号机组第一罐混
凝土浇筑开始，该项目施工周期约为 58 个月。

根据《江苏徐圩核能供热发电厂一期工程1、2号机组核岛及其配套BOP土建工程施工合同》约定的施工内容以及实际项目建设需求测算，江苏项目投资构成如下：

项目 金额（万元） 占比

工程材料费用 100,351.45 24.87%

工程人工费用 93,447.45 23.16%

工程机械费用 38,387.91 9.51%

临建费用及文明施工、环境保护等费用 51,729.53 12.82%

分包费用 22,638.69 5.61%

其他工程相关费用及税费 96,967.85 24.03%

合计 403,522.88 100.00%

由上表可知，江苏项目包括江苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组核岛及其配套 BOP 土建工程施工，其投资构成主要由工程材料费用、工程人工费用、工程机械费用以及临建费用及文明施工、环境保护等费用构成，其中材料费用与人工费用比例约为 1：1。

2、浙江项目

浙江金七门 1、2 号核电机组是位于浙江省宁波市的华龙一号三代核电项目，为浙江省重点清洁能源工程。浙江金七门 1、2 号核电机组总装机容量约 240 万千瓦，公司控股子公司中核二二为浙江金七门核电厂 1、2 号机组核岛及其配套土建工程承建方，负责浙江金七门 1、2 号核电机组项目的核岛及其配套土建工程施工，从 1 号机组第一罐混凝土浇筑开始，该项目土建工程施工周期约为 58 个月；公司控股子公司中核五公司作为该项目安装工程承建方，负责浙江金七门核电厂 1、2 号机组项目核岛及其配套 BOP 安装工程，该项目安装工程施工周期约 60 个月。

根据《浙江金七门核电厂1、2号机组核岛及其配套土建工程施工合同》及《浙江金七门核电厂1、2号机组核岛及其配套BOP安装工程施工合同》约定的施工内容
以及实际项目建设需求测算，浙江项目投资构成如下：

土建工程 安装工程

项目

金额（万元） 占比 金额（万元） 占比

工程材料费用 123,231.40 29.81% 57,878.62 20.92%

工程人工费用 152,811.97 36.96% 156,580.17 56.58%

工程机械费用 25,055.47 6.06% 3,481.62 1.26%

临建费用及文明施工、 87,546.54 21.18% 22,744.84 8.22%
环境保护等费用

其他工程相关费用及税 24,756.31 5.99% 36,047.32 13.03%
费

合计 413,401.69 100.00% 276,732.56 100.00%

浙江项目包括浙江金七门1、2号核电机组项目的核岛及其配套土建工程施工及安装工程，其投资构成主要由工程材料费用、工程人工费用、工程机械费用以及临建费用及文明施工、环境保护等费用构成。土建工程部分材料费用与人工费用比例约为1：1，安装工程中人工费用占比显著增加，安装工程部分材料费用与人工费用的比例约为1：3。

上述募投项目投资构成均参照已经签订的建设合同中约定的建设内容、设计方案确定对应工程的人工用工量、所需钢材、混凝土等工程材料用量、木材等周转材料用量以及机械设备使用情况，并根据劳动用工成本、供应商关于钢材、混凝土报价信息及市场价格、公司历史采购价格、周转材料市场价格及公司历史采购价格及机械设备租赁市场价格确定人工费用、材料费用、机械费用等，同时根据项目建设规模、建设内容及相关法规要求确定文明施工费用、环境保护费用等，在进行募投项目投资测算时，同时综合考虑项目的建设方案、建设内容、现场施工条件、安装工艺以及以往同类项目经验等因素，测算具有合理性。

3、募投项目相关支出属于资本性支出

根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条，“募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出”。本次募投项目建设周期约为 58-60 个月，因此项目相关建设支出为资本性支出。

经查询，近年来部分建筑行业上市公司募集资金投入施工承包项目，相关支出均认定为资本性支出，具体情况如下：

序号 公司名称 募集资金用途 再融资完成
注册时间

G1111 鹤哈高速鹤岗至苔青段工程项目；

1 龙建股份 国道丹阿公路逊克孙吴界至黑河段改扩建工程项 2025 年 7 月
（600853.SH） 目；

偿还银行借款；

高科技产业专项工程建设项目，包括多个专项工

2 圣晖集成 程建设子项目：543/250100026/洁净机电工程； 2026 年 8 月
（603163.SH） 331/250200031/无尘室工程；298/250400039/机电

包；019/T251200002/机电工程；

综上所述，本次募投项目建设支出为资本性支出。

（二）与公司现有项目及同行业可比项目是否存在重大差异

对于核电工程来说，不同核电机组的位置、核电机组的堆型及规格均会对核电工程的土建及安装工程量产生影响。对于建筑施工类项目，项目投资构成取决于建筑工程合同约定的具体工程承包内容及范围，因此不同建筑施工项目投资构成存在一定差异，因此不同项目的投资总额存在一定差异。

报告期内，公司采用华龙一号技术标准建设的部分核电机组成本构成如下：

项目 土建工程成本占比 安装工程成本占比

工程材料

费用 33.61% 17.88%

工程人工费用 32.82% 55.20%

工程机械费用 5.91% 3.37%

临建费用及文明施工、环境保护等费用 8.84% 4.28%

其他工程相关费用及税费 18.83% 19.27%

合计 100.00% 100.00%

由上表可知，公司采用华龙一号技术标准建设的部分核电机组成本中以工程材料费用与人工费用为主，且土建工程部分二者之间的比例约为 1：1，安装工程部分二者之间的比例约为 1：3。本次募投项目均采用华龙一号 1.5 技术标准，其土建工程及安装工程中材料费用及人工费用比例与公司现有项目之间不存在重大差异。

由于中国核建为核电工程龙头企业，市场占有率超过 90%，同行业可比公司承建核电工程数量及规模较少。经公开查询，不存在同行业可比公司披露核电工程投资构成的情况。

综上所述，本次募投项目投资构成与公司现有项目不存在重大差异。

三、募投项目效益测算中收入、毛利率等主要参数的测算依据及合理性，与同行业可比公司及发行人同类项目的对比情况，本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

（一）募投项目效益测算中收入、毛利率等主要参数的测算依据及合理性
本项目通过工程款收入与工程投入成本的差价实现盈利。具体测算与经济评价指标测算的相关依据如下表所示：

项目估算与经济评价指标 测算依据

合同金额 取自公司与客户正式签署的项目合同，合同中已明确约定工
程合同价款

项目预计收入 合同金额扣除相应税费

项目总投资 包含项目材料费用、人工费用、机械设备费等各项投资

项目预计成本 项目总投资扣除相应税费等费用类支出

根据上述测算依据，本次募投项目收入、毛利率测算情况如下表所示：

单位：万元

投资项目 合同总金额 项目总投资 项目预计收 项目预计成 毛利率
入 本

江苏项目 466,317.77 403,522.88 427,814.47 376,486.87 12.00%

浙江项目 797,521.61 690,134.25 731,671.20 643,499.69 12.05%

（二）与同行业可比公司及发行人同类项目的对比情况

1、公司为核电工程建设龙头企业

公司是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，具备 CNP、M310、CPR1000、EPR、VVER、AP1000、CAP1400、华龙一号、高温堆、重水堆、快堆等各种堆型、各种规格的核电建造技术与能力。自 1985年承建秦山核电以来，公司是全球唯一一家连续 41 年不间断从事核电建造的领先企业，公司核电工程业务经验、技术能力及人员配置充足，可确保募投项目顺
利实施。

截至 2026 年 6 月 30 日，中国核建累计建设 103 台核电机组，其中 68 台已
投产运营，在建机组 35 台，市场占有率超过 90%。中国核建已经承建完工的核电工程中包括漳州 1、2 号、福清 5、6 号等多个华龙一号核电机组建设工程，项目建设经验丰富。

2、竞争对手核电工程建设业务规模较低，未单独披露核电工程效益情况

核电工程建设领域，公司的竞争对手包括中国建筑第二工程局有限公司、中国能源建设集团浙江火电建设有限公司、中国电建集团核电工程有限公司等公司。经公开检索，由于竞争对手在核电工程建造领域市场占有率较低、经营规模较小，竞争对手所属上市公司未单独披露核电工程建设业务效益情况。

3、公司工程业务效益情况

公司募投项目为核电工程，报告期内，中国核建核电工程业务毛利率分别
为 13.49%、13.37%、14.66%和 12.36%。根据本次募投项目效益测算结果，本
次募投项目毛利率略低于公司核电工程毛利率。

（三）本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

综上所述，公司根据建筑施工及安装合同金额确定收入，并根据建设内容确定项目预计总成本，本次募投项目毛利率略低于核电工程毛利率，募投项目效益测算谨慎、合理。

四、结合公司业务规模、现金流状况、资产构成及前次募集资金节余补充流动资金等情况，说明本次偿还银行借款的原因及规模的合理性

（一）公司业务规模

报告期内，公司新签合同情况如下：

单位：亿元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年 2024 年 2023 年

核电工程 162.41 564.14 551.44 384.00

工业与民用工程 240.21 920.62 1,082.93 1,122.37

合计 402.62 1,484.76 1,634.37 1,506.37

2023 年至 2025 年，公司新签合同规模始终保持在较高水平，2026 年 1-6 月，
公司新签合同规模有所下降。报告期内，公司主动调整业务结构，从而导致工业 与民用工程新签合同规模有所下降，同时，随着我国核准的核电机组持续稳定在
较高水平，公司核电工程新签合同规模持续增加。截至 2026 年 6 月末，公司已
签订合同尚未完工及开工部分金额为 2,710.39 亿元，公司在手订单充足，为支持 公司业务发展，公司存在进行融资的必要性。

（二）公司现金流状况

报告期内，公司现金流情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年度 2024 年度 2023 年度

经营活动产生的现金流量净额 -1,388,785.33 602.17 -334,034.61 -31,504.77

投资活动产生的现金流量净额 -24,274.12 -93,852.62 -101,237.71 -246,988.56

筹资活动产生的现金流量净额 1,219,380.88 439,409.11 -213,361.46 407,402.16

建筑行业属于资金密集型行业，受施工方与业主方工程结算时点及施工方工 程施工过程中采购材料、劳务人员薪酬结算时点差异因素影响，建筑企业在经营 阶段与业主方的结算、回款节奏和与分包商的结算、付款存在一定时间差。由上 表可知，在业务发展过程中，公司主要通过筹资活动获取现金支持公司开展经营 业务，公司筹资活动现金流入较多，未来公司偿还银行借款的压力较大。

（三）公司资产构成

报告期各期末，公司及可比公司资产负债率情况如下：

序号 公司简称 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

1 陕建股份 89.21% 89.30% 88.68% 89.19%

2 四川路桥 79.38% 79.12% 78.87% 78.93%

3 中国化学 69.30% 69.86% 70.48% 70.76%

4 安徽建工 85.08% 86.49% 86.51% 85.95%

5 山东路桥 76.30% 76.51% 78.35% 76.58%

6 隧道股份 72.84% 75.80% 77.20% 77.98%

中位值 77.84% 77.82% 78.61% 78.46%

中国核建 78.87% 78.63% 81.59% 82.13%

由上表可知，中国核建资产负债率相对较高，中国核建存在进行股权融资并偿还银行借款的必要性，通过本次向特定对象发行股票，公司资产负债率将有所下降。

（四）前次募集资金节余补充流动资金情况

1、前次募集资金情况

中国证券监督管理委员会以证监许可[2022]2967 号《关于核准中国核工业建设股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，公司向控股股东中国核工业集团有限公司等十二名特定投资者非公开发行 371,639,466 股人民币普通股，每股面
值 1 元，每股发行价格为 6.75 元，募集资金总额为 2,508,566,395.50 元，扣除各
项发行费用合计 11,392,822.59 元，实际募集资金净额为 2,497,173,572.91 元。
2、前次募集资金节余补充流动资金的情况

2025 年 10 月 29 日，公司召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关
于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，并披露《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》（2025-071）。
2025 年 12 月 16 日，公司召开 2025 年第三次临时股东会，审议通过了《关于部
分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意本次募投项目—砀山县人民医院新院区三期项目结项并将节余募集资金 9,958.53 万元永久补充流动资金。

2026 年 3 月，考虑到公司前次募投项目已于 2025 年 12 月全部完工，公司
于 2026 年 3 月 14 日披露《关于非公开发行股票募投项目结项并将节余募集资金
永久补充流动资金的公告》，非公开发行股票募集资金对应的宜昌市港窑路夷陵区段道路工程 PPP 项目、德州市东部医疗中心项目、砀山县人民医院新院区三期项目全部结项，本次节余金额 3,272.17 万元，下一步使用安排是永久补充流动资金。

截至 2026 年

6 月末，公司前次募集资金已使用金额为 250,098.09 万元，其
中实际用于补充流动资金的规模为 70,693.07 万元，占募集资金总额的比例为
28.18%，不超过前次募集资金总额的 30%。公司前次募集资金中实际用于补充流动资金的比例符合监管要求。

（五）关于本次募集资金使用

公司本次发行所募集资金在扣除发行费用后将用于募投项目建设及偿还银行借款，主要系为了支持主营业务发展和改善资产负债结构，与房地产开发业务无关。

公司已出具《关于本次募集资金不流入或变相流入房地产开发业务的承诺》：“公司及各控股子公司将严格按照《上市公司证券发行注册管理办法》《上市公司募集资金监管规则》等法律、法规、规范性文件的规定以及本次发行方案使用募集资金，本次发行募集资金不会以任何方式用于或变相用于房地产开发业务，亦不会通过其他方式直接或间接流入房地产开发领域。”

（六）小结

截至 2026 年 6 月末，公司在手订单充足，建筑行业作为资金密集型行业，
公司存在募集资金的必要性；公司通过筹资活动获取资金支持公司经营活动开展，公司资产负债率相对较高，本次募集资金部分用于偿还银行借款具有合理性。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

发行人会计师执行了以下核查程序：

（1）对发行人进行访谈，复核募投项目建设进度安排及建设进展，分析募投项目剩余资金缺口解决方式；取得募投项目实施所需的备案及审批文件以及发行人与募投项目总承包方、募投项目总承包方与业主方签署的相关业务合同；取得募投项目实施主体少数股东出具的说明文件，以及发行人与募投项目实施主体签署的《借款意向协议》；

（2）对发行人进行访谈，分析募投项目投入的主要构成，取得并复核发行人提供募投项目投资构成明细；

（3）取得募投项目实施合同，通过公开渠道查询发行人核电工程竞争对手及竞争对手数据，对比发行人报告期内核电工程毛利率；

（4）取得并查阅发行人定期报告，复核发行人业务情况、现金流状况、资产构成，取得发行人提供的前次募集资金账户银行流水，分析本次募集资金偿还银行借款的合理性，出具前次募集资金使用情况报告及鉴证报告，取得发行人出具的关于募集资金不用于房地产业务的承诺；

（5）取得募投项目实施主体的营业执照、公司章程。

（二）核查意见

经核查，发行人会计师认为：

（1）发行人参照已经签订的采购合同、供应商报价信息、市场价格估算，测算同时综合考虑项目的建设方案、结合以往同类项目经验等因素，募投项目投资构成测算依据具有合理性；

（2）发行人募投项目均为核电工程项目，募投项目效益与发行人报告期核电工程毛利率不存在重大差异，发行人募投项目效益测算谨慎、合理；

（3）2023 年至 2025 年发行人新签合同规模保持较高水平，发行人存在募
集资金的需求，发行人资产负债率较高，发行人本次向特定对象发行股份募集资金中部分资金用于偿还银行借款具有合理性；

（4）本次募投项目实施主体包括发行人控股子公司，发行人能够对募投项目实施进行有效控制；发行人控股子公司成立时间较早，不属于为实施本次募投项目新设立的控股子公司；本次募投项目实施主体不属于发行人与控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员及其亲属共同出资设立的公司实施募投项目的情况。

问题 2.1 关于经营情况

根据申报材料，1）公司主要经营工程建设业务，报告期内，公司营业收入
分别为 1,093.85 亿元、1,135.41 亿元、1,019.16 亿元及 230.07 亿元；营业成本分
别为 969.69 亿元、1,002.29 亿元、895.40 亿元及 208.52 亿元；扣非归母净利润
分别为 17.08 亿元、19.15 亿元、13.23 亿元及 3.52 亿元；公司经营活动产生的现
金流量净额分别为-3.15 亿元、-33.40 亿元、0.06 亿元及-95.12 亿元。2）公司其他主营业务收入主要为工程材料贸易等，报告期内其他主营业务收入分别为
90.97 亿元、112.17 亿元、104.92 亿元及 24.29 亿元。3）公司主营业务包括 PPP
项目，对于按照合同约定在运营期收取固定收益的项目，相关 PPP 项目收款权计入长期应收款，收费金额不确定的 PPP 类项目的收款权计入无形资产中的特许权，报告期末，公司长期应收款余额 260.44 亿元、特许权余额 259.12 亿元。
请发行人说明：（1）公司工程建设业务收入确认方式，履约进度确认依据，列示报告期内主要项目的收入、成本、毛利率、建设进度及交付情况，收入确认与成本结转是否匹配；（2）公司开展贸易业务的原因，结合贸易业务的产品类型、主要客户及收入确认方式等，说明收入确认是否符合企业会计准则的规定；（3）PPP 类项目收款权计入无形资产会计处理的合规性，列示报告期内主要 PPP 项目，包括合同签订时间、建设进度、收入金额、应收款对象及金额、账龄、期后回款情况，是否存在长期停工项目，应收款项是否存在重大回收风险，相关减值准备计提是否充分；（4）量化分析报告期内扣非归母净利润出现下滑的原因，是否存在持续下降的风险；报告期内公司经营活动产生的现金流量净额和净利润存在较大差异的合理性，报告期内公司经营活动现金流净额为负的原因。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、公司工程建设业务收入确认方式，履约进度确认依据，列示报告期内主要项目的收入、成本、毛利率、建设进度及交付情况，收入确认与成本结转是否匹配

（一）公司工程建设业务收入确认方式，履约进度确认依据

1、公司工程建设业务收入确认方法及履约进度确认依据

针对公司开展的工程建设业务，客户能够控制企业履约过程中在建的商品，因此公司工程建设业务符合《企业会计准则第 14 号——收入》第十一条，属于在某一时段内履行的履约义务。

根据《企业会计准则第 14 号——收入》第十二条，对于在某一时段内履行的履约义务，企业应当在该段时间内按照履约进度确认收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。企业应当考虑商品的性质，采用产出法或投入法确定恰当的履约进度。其中，产出法是根据已转移给客户的商品对于客户的价值确定履约进度；投入法是根据企业为履行履约义务的投入确定履约进度。对于类似情况下的类似履约义务，企业应当采用相同的方法确定履约进度。

发行人工程施工业务采用投入法确认履约进度，即按照履行合同实际发生的合同成本占预计总成本的比例确定履约进度，履行合同实际发生的合同成本包括已经发生的人工成本、材料成本、分包工程费用等，公司依据发生的人工薪酬、已经投入使用的原材料以及与分包商的结算单、确认单等进行合同实际发生的成本核算依据，并确认履约进度。

2、可比公司工程建设业务收入确认方法及履约进度确认依据

经查询可比公司年报信息，可比公司工程建设业务收入确认方法及履约进度确认依据如下：

可比公司 收入确认方法及履约进度确认依据

本集团建筑施工及建筑安装业务，由于客户能够控制本集团履约过程中在
建的商品，本集团将其作为某一时段内履行的履约义务，根据履约进度在一
陕建股份 段时间内确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本集团采用投入法，即
按照履行合同实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定履约进
度。当履约进度不能合理确定时，本集团已经发生的成本预计能够得到补偿
的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

如果合同总成本很可能超过合同总收入，则形成合同预计损失，计入预计负
债，并确认为当期成本。

本集团在履行履约义务时，客户能够控制本集团履约过程中在建的商品，
所以本集团提供的建筑施工服务属于在某一时段内履行的履约义务， 在该
四川路桥 履约义务履行的期间内确认收入。履约进度能合理确定的，相关收入在该履
约义务履行的期间内按照履约进度确认收入。本集团按照投入法，根据实际
测量的完工进度确定提供服务的履约进度。

本公司与客户之间的建造合同通常包含基础设施建设履约义务，由于客户
能够控制本公司履约过程中的在建资产，本公司将其作为在某一时段内履
中国化学 行的履约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本
公司按照投入法，根据发生的成本确定提供服务的履约进度。对于履约进度
不能合理确定时，本公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发
生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

本公司与客户之间的建造合同包含工程建设的履约义务，由于客户能够控
制本公司履约过程中在建的商品，本公司将其作为在某一时段内履行的履
安徽建工 约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本公司按
照投入法确定提供服务的履约进度。履约进度按已经完成的为履行合同实
际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。

本集团从事的工程施工业务、道路维修养护业务，由于客户能够控制本公司
履约过程中在建的商品，本集团将其作为某一时段内履行的履约义务，按照
山东路桥 履约进度，在合同期内确认收入，本集团采用投入法，即按照累计实际发生
的成本占合同预计总成本的比例确定恰当的履约进度。当履约进度不能合
理确定时，本公司根据已经发生的成本预计能够得到补偿的成本金额确认
收入，直到履约进度能够合理确定为止。

本公司与客户之间的工程承包合同通常包含基础设施建设履约义务，由于
本公司履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且在整个合同期内有
权就累计至今已完成的履约部分收取款项，本公司将其作为在某一时间段
隧道股份 内履行的履约义务，按照履约进度确定确认收入，履约进度不能合理确定的
除外。公司按照产出法确定的履约进度确认营业收入。履约进度根据已完成
的合同工作量与合同预计总工作量的比例确定。对于履约进度不能合理确
定时，本公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金
额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

由上表可知，可比公司均采用时段法确认收入，除隧道股份外，其他可比公司均采用投入法确认履约进度，发行人与可比公司在工程建设业务收入确认方面不存在重大差异。

（二）列示报告期内主要项目的收入、成本、毛利率、建设进度及交付情况，收入确认与成本结转是否匹配

报告期内，公司各期收入金额前五大的工程建筑项目情况如下：

单位：亿元

序 当期确 收入确认 成本结转 毛利率 建设进 是否
号 项目名称 认收入 比例% 比例% 情况 度% 交付

金额

2026 年 1-6 月

1 项目 1 12.12 100.00 100.00 11.85% 100.00 是

2 项目 2 8.45 97.55 97.55 7.29% 97.55 否

3 项目 3 8.17 98.38 98.38 10.00% 98.38 否

4 项目 4 7.91 60.40 60.40 6.46% 60.40 否

5 项目 5 6.86 37.35 37.35 12.00% 37.35 否

2025 年度

1 项目 6 25.39 100.00 100.00 9.31% 100.00 是

2 项目 1 20.82 98.38 98.38 11.85% 98.38 否

3 项目 2 16.81 76.77 76.77 9.09% 76.77 否

4 项目 4 13.21 44.15 44.15 6.46% 44.15 否

5 项目 7 12.47 82.66 82.66 22.11% 82.66 否

2024 年度

1 项目 1 24.86 85.62 85.62 11.85% 85.62 否

2 项目 6 19.75 97.46 97.46 9.31% 97.46 否

3 项目 8 11.60 95.78 95.78 23.30% 95.78 否

4 项目 9 10.16 88.77 88.77 9.87% 88.77 否

5 项目 10 9.90 9.82 9.82 9.99% 9.82 否

2023 年度

1 项目 6 23.07 76.92 76.92 9.24% 76.92 否

2 项目 11 15.85 100.00 100.00 9.87% 100.00 是

3 项目 12 11.53 99.55 99.55 8.46% 99.55 否

4 项目 9 10.45 75.33 75.33 10.09% 75.33 否

5 项目 8 10.00 59.26 59.26 24.09% 59.26 否

由上表可知，公司收入确认与成本结转均以同一履约进度为依据，报告期内各工程建筑项目的毛利率较为稳定，收入确认与成本结转具备匹配性，符合会计准则的相关规定。

二、公司开展贸易业务的原因，结合贸易业务的产品类型、主要客户及收入 确认方式等，说明收入确认是否符合企业会计准则的规定

（一）公司其他主营业务收入构成

报告期内，公司其他主营业务收入分别为 90.97 亿元、112.17 亿元、104.92
亿元及 45.67 亿元。公司其他主营业务收入包括混凝土销售、矿石贸易等产品销 售业务以及 PPP 项目运营阶段收入、技术服务等其他与公司主营业务关联性较 强的业务，报告期内，公司其他主营业务收入构成如下：

单位：亿元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年度 2024 年度 2023 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

产品销售及 19.63 42.98% 41.62 39.67% 64.87 57.84% 44.80 49.25%
贸易

其中：混 8.80 19.27% 20.23 19.28% 24.04 21.43% 19.23 21.14%
凝土销售

贸易业务 3.34 7.32% 11.18 10.65% 9.74 8.68% 9.78 10.75%

其他 7.48 16.38% 10.21 9.73% 31.10 27.72% 15.79 17.36%

PPP 项目运 18.70 40.95% 42.12 40.14% 33.78 30.12% 35.95 39.52%
营收入

技术服务及 7.34 16.07% 21.18 20.19% 13.51 12.04% 10.21 11.23%
其他

合计 45.67 100.00% 104.92 100.00% 112.17 100.00% 90.97 100.00%

由上表可知，报告期内，公司贸易业务金额分别为 9.78 亿元、9.74 亿元、
11.18 亿元和 3.34 亿元，占公司营业收入规模的比例分别为 0.89%、0.86%、1.10%
和 0.76%，占比较低，不构成上市公司主要收入来源。

（二）公司开展贸易业务的原因

公司开展贸易业务的主体为控股子公司和建国际工程有限公司（以下简称 “和建国际”），和建国际主要从事海外工程业务，在推进海外建设工程业务的同 时，和建国际开展部分贸易业务，支持企业发展。报告期内，公司贸易业务金额
分别为 9.78 亿元、9.74 亿元、11.18 亿元和 3.34 亿元。

（三）结合贸易业务的产品类型、主要客户及收入确认方式等，说明收入确认是否符合企业会计准则的规定

1、贸易业务的产品类型

报告期内，公司贸易业务的产品类型如下：

单位：万元

序号 贸易产品名称 金额 占比

2026 年 1-6 月

1 南非半碳酸锰矿 20,612.59 61.64%

2 南非铬原矿 4,086.74 12.22%

3 巴基斯坦铬精粉 3,864.63 11.56%

4 其他 4,877.85 14.59%

合计 33,441.81 100.00%

2025 年度

1 南非半碳酸锰矿 53,287.15 47.67%

2 南非中铁锰矿 15,048.99 13.46%

3 南非高铁锰矿 14,762.66 13.21%

4 其他 28,686.82 25.66%

合计 111,785.62 100.00%

2024 年度

1 南非半碳酸锰矿 32,117.53 32.98%

2 南非中铁锰矿 19,600.00 20.13%

3 设备 16,189.28 16.63%

4 其他 29,464.70 30.26%

合计 97,371.51 100.00%

2023 年度

1 南非半碳酸锰矿 39,353.35 40.25%

2 南非中铁锰矿 17,460.97 17.86%

3 南非高铁锰矿 12,524.61 12.81%

4 其他 28,426.05 29.08%

合计 97,764.98 100.00%

报告期内，上市公司贸易业务主要是围绕锰矿、铬矿等。

2、公司贸易业务的主要客户情况

报告期内，上市公司贸易业务的前五大客户交易情况如下：

单位：万元

序号 客户名称

是否关 主要贸易产品名 金额 占比
联方 称

2026 年 1-6 月

1 公司 1 否 南非半碳酸锰矿 9,254.86 27.67%

2 公司 2 否 南非半碳酸锰矿 8,963.09 26.80%

3 公司 3 否 南非半碳酸锰矿 4,334.47 12.96%

4 公司 4 否 南非半碳酸锰矿 1,605.75 4.80%

5 公司 5 否 南非半碳酸锰矿 1,539.03 4.60%

合计 25,697.20 76.84%

2025 年度

1 公司 1 否 南非半碳酸锰矿 39,954.97 35.74%

2 公司 2 否 南非半碳酸锰矿 32,212.44 28.82%

3 公司 3 否 南非高铁锰矿 10,565.50 9.45%

4 公司 5 否 南非高铁锰矿 5,225.96 4.67%

5 公司 6 否 南非铬精粉矿 5,129.97 4.59%

合计 93,088.84 83.27%

2024 年度

1 公司 1 否 南非半碳酸锰矿 17,185.73 17.65%

2 公司 2 否 南非半碳酸锰矿 16,932.10 17.39%

3 公司 7 否 设备 13,133.79 13.49%

4 公司 8 否 南非中铁锰矿 8,888.67 9.13%

5 公司 3 否 南非中铁锰矿 7,820.71 8.03%

合计 63,961.00 65.69%

2023 年度

1 公司 2 否 南非半碳酸锰矿 32,604.46 33.35%

2 公司 1 否 南非半碳酸锰矿 12,739.04 13.03%

3 公司 3 否 南非中铁锰矿 6,835.01 6.99%

4 公司 9 否 南非半碳酸锰矿 6,235.31 6.38%

5 公司 8 否 南非半碳酸锰矿 5,251.77 5.37%

合计 63,665.59 65.12%

由上可知，公司贸易业务主要客户相对稳定，且均不属于公司关联方。

3、贸易业务的收入确认方式

报告期内，公司贸易业务的收入确认严格遵循《企业会计准则第 14 号——收入》（财会〔2017〕22 号）的规定，以控制权转移作为收入确认的判断标准，即在客户取得相关商品控制权时确认收入，具体情况如下：

报告期内，公司贸易业务主要是围绕锰矿、铬矿的矿石资源贸易，针对矿石资源贸易业务，和建国际从供应商处采购货物运至国内港口，存放于和建国际在港口附近租赁的仓库内，由与和建国际签订代管协议的物流公司办理入库手续及报关手续，即和建国际通过租赁仓库、委托物流公司代管的方式已取得货物控制权，并承担货物报关、报检及仓储物流环节的所有费用，在物流公司代管货物期间，承担主要货物风险，在整个贸易流程中为主要责任人。

当和建国际与客户签订销售合同，按照合同的约定收到客户的货款后，和建国际办理发货审批单并形成货权转移通知书，物流公司根据货权转移通知书及客户提货单，将货物办理出库手续，客户确认货物无误后在出库单上签字确认，据此认定控制权转移时点并确认收入。

综上，公司贸易业务收入按商品控制权转让时点确认收入。在矿石资源贸易过程中，公司自供应商处取得货物控制权，承担主要风险和费用，是主要责任人，采用总额法确认收入，符合企业会计准则的规定。

4、小结

公司开展贸易业务的主体为和建国际，和建国际主要开展海外工程建设，同时根据国内矿产需求进口锰矿、铬矿等矿石资源，因此公司存在部分贸易业务。报告期内，公司贸易业务规模较小。发行人以控制权转移为判断标准进行收入确认，收入确认方式符合《企业会计准则第 14 号——收入》的规定。

三、PPP 类项目收款权计入无形资产会计处理的合规性，列示报告期内主要
PPP 项目，包括合同签订时间、建设进度、收入金额、应收款对象及金额、账龄、期后回款情况，是否存在长期停工项目，应收款项是否存在重大回收风险，相关减值准备计提是否充分

（一）PPP 类项目收款权计入无形资产会计处理的合规性

根据《企业会计准则解释第 14 号》的规定，社会资本方（项目公司）在 PPP
项目资产的建造和运营过程中，其会计处理遵循以下原则：“社会资本方根据 PPP项目合同约定，在项目运营期间，有权向获取公共产品和服务的对象收取费用，但收费金额不确定的，该权利不构成一项无条件收取现金的权利，应当在 PPP 项目资产达到预定可使用状态时，将相关 PPP 项目资产的对价金额或确认的建造收入金额确认为无形资产，并按照《企业会计准则第 6 号——无形资产》的规定进行会计处理”

根据《企业会计准则实施问答（第五批）及应用案例——PPP 项目合同社会资本方会计处理实施问答和应用案例》《企业会计准则第 14 号——收入》（财会〔2017〕22 号）和《关于修订印发 2019 年度一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2019〕6 号）的相关规定：“对于社会资本方将相关 PPP 项目资产的对价金额或确认的建造收入金额确认为无形资产的部分，在相关建造期间确认的合同资产应当在资产负债表无形资产项目中列报。”

报告期内，公司的 PPP 项目均已与政府签订特许经营权合同，主要涉及市政工程、园区开发、保障性安居工程、教育、体育、旅游、医疗等基础设施建设项目，公司提供建造服务后，获得在合同约定的一定期限内收取费用的权利，但是其收费金额取决于相关设施运营情况等，因此该权利不构成一项无条件收取现金的权利。

因此，在资产负债表日，公司将 PPP 项目相关建造期间确认的合同资产在资产负债表“无形资产”项目中列报，相关会计处理符合《企业会计准则》《企业会计准则解释第 14 号》的相关规定，具备合规性。

（二）列示报告期内主要 PPP 项目，包括合同签订时间、建设进度、收入

金额、应收款对象及金额、账龄、期后回款情况

截至报告期各期末，公司主要 PPP 项目情况如下：

1、2026 年 6 月末

单位：亿元

序 合同签 建设进 账面价 当期收 期末应 账龄情 期后回
号 项目名称 订时间 度 值 入金额 对应客户名称 收款金 况 款金额
额

齐河县城市基 2016 年 齐河县住房和 1 年以

1 础设施综合提 2 月 100.00% 25.01 1.33 城乡建设局 10.53 内，1-4 -
升 PPP 项目 年

泸州市二环路 2017 年 泸州市住房和 1 年以

2 北段 PPP 项 4 月 100.00% 20.99 1.21 城乡建设局 4.35 内，1-2 -
目 年

宜昌市港窑路 宜昌市夷陵区 1 年以

3 夷陵区段道路 2019 年 100.00% 14.53 1.10 住房和城乡建 3.06 内，1-2 -
工程 PPP 项 5 月 设局 年

目

醴陵市渌江新 醴陵市基础设 1 年以

4 城核心区工程 2016 年 100.00% 12.51 0.71 施建设投资开 3.40 内，1-3 -
建设运营 PPP 11 月 发管理中心 年

项目

德州高级师范 1 年以

5 学校及中

学教 2018 年 100.00% 10.44 0.81 德州市教育局 3.70 内，1-3 0.12
育综合体 PPP 9 月 年

项目

注：期后回款金额为截至 2026 年 7 月末回款金额，下同

2、2025 年末

单位：亿元

序 合同签 建设进 账面价 当期收 期末应 账龄情 期后回
号 项目名称 订时间 度 值 入金额 对应客户名称 收款金 况 款金额
额

齐河县城市基 2016 年 齐河县住房和 1 年以

1 础设施综合提 2 月 100.00% 25.96 3.03 城乡建设局 9.56 内，1-4 0.47
升 PPP 项目 年

醴陵市渌江新 2016 年 醴陵市基础设 1 年以

2 城核心区工程 11 月 100.00% 13.10 1.59 施建设投资开 2.74 内，1-3 0.10
发管理中心 年

建设运营 PPP

项目

山西师范大学 2018 年 临汾市园林事

3 整体搬迁 PPP 5 月 100.00% 12.94 7.31 业发展中心 - - -
项目

德州高级师范 1 年以

4 学校及中学教 2018 年 100.00% 11.05 1.72 德州市教育局 2.99 内，1-2 0.27
育综合体 PPP 9 月 年

项目

宁波市溪口雪 宁波溪口雪窦 1 年以

5 窦山弥勒文化 2016 年 100.00% 10.70 1.63 山风景名胜区 7.42 内，1-5 0.31
园 PPP 项目 7 月 管理委员会 年及 5

年以上

3、2024 年末

单位：亿元

序 合同签 建设进 账面价 当期收 期末应 账龄情 期后回
号 项目名称 订时间 度 值 入金额 对应客户名称 收款金 况 款金额
额

齐河县城市基 2016 年 齐河县住房和 1 年以

1 础设施综合提 2 月 100.00% 27.59 2.93 城乡建设局 7.01 内，1-3 1.17
升 PPP 项目 年

山西师范大学 2018 年 临汾市园林事

2 整体搬迁 PPP 5 月 100.00% 18.78 3.63 业发展中心 - - -
项目

德州高级师范 1 年以

3 学校及中学教 2018 年 100.00% 12.48 1.78 德州市教育局 3.17 内，1-2 2.38
育综合体 PPP 9 月 年

项目

徐州潘安湖科 2018 年 徐州市贾汪区 1 年以

4 教创新区起步 4 月 100.00% 12.02 1.98 住房和城乡建 4.37 内，1-3 1.24
区 PPP 项目 设局 年

宁波市溪口雪 宁波溪口雪窦 1 年以

5 窦山弥勒文化 2016 年 100.00% 11.67 1.37 山风景名胜区 7.34 内，1-3 2.24
园 PPP 项目 7 月 管理委员会 年及 5

年以上

4、2023 年末

单位：亿元

序 合同签 建设进 账面价 当期收 期末应 账龄情 期后回
号 项目名称 订时间 度 值 入金额 对应客户名称 收款金 况 款金额
额

山西师范大学 2018 年 临汾市园林事

1 整体搬迁 PPP 5 月 100.00% 21.49 1.00 业发展中心 - - -
项目

德州高级师范

2 学校及中学教 2018 年 100.00% 13.72 1.97 德州市教育局 1.79 1 年以内 1.79
育综合体 PPP 9 月

项目

徐州潘安湖科 2018 年 徐州市贾汪区 1 年以

3 教创新区起步 4 月 100.00% 13.41 2.10 住房和城乡建 3.44 内，1-2 2.37
区 PPP 项目 设局 年

宁波市溪口雪 宁波溪口雪窦 1 年以

4 窦山弥勒文化 2016 年 100.00% 12.62 1.40 山风景名胜区 7.33 内，1-3 3.66
园 PPP 项目 7 月 管理委员会 年及 4-5

年

莆田市涵江区

溪游、安仁、

石庭圆圈、苍 2017 年 莆田市涵江区 1 年以

5 口改造等安置 5 月 100.00% 11.79 3.01 住房和城乡建 7.67 内，1-3 0.70
区暨苍林小学 设局 年

及附属幼儿园

迁建 PPP 项目

由上可知，公司 PPP 项目主要系 2016 年至 2019 年签署，随着公司施工建

设完成，PPP 项目陆续进入运营期。在 PPP 项目运营阶段，政府方根据 PPP 项

目合同对项目公司运营情况进行考评，公司根据政府方考评结果及合同约定的付

款节点等信息确定应收款项金额。

PPP 项目周期普遍较长，且项目投资金额较大，对该类应收款项公司单项评

估其预期信用损失。报告期期末，公司对比 PPP 项目应收款项信用风险是否有显

著增加，是否存在重大减值迹象等，并根据对比情况计提相应的减值准备。报告

期各期末，公司对 PPP 项目的应收款项减值准备计提比例分别为 0.42%、0.33%、

0.17%和 0.15%。

从项目资质角度来看，发行人参与承建及运营的 PPP 项目均已被列入财政

部政府和社会资本合作中心的 PPP 综合信息平台系统项目库，政府付费和可行

性缺口补助经地方人大审议纳入政府财政预算，PPP 项目应收款对方主要为政府

相关部门，PPP 项目情况良好。

从回款角度看，山西师范大学整体搬迁 PPP 项目回款情况良好，报告期期末

不存在应收款项，公司其他 PPP 项目在报告期内均持续回款，不存在持续不回款的 PPP 项目。部分 PPP 项目回款金额较低并非项目运营及企业自身原因导致，主要是因为 PPP 合同约定政府付费与项目绩效考核挂钩，政府审核、国库资金拨付审批

流程、绩效考核周期等综合因素导致付款时序延后。报告期内，公司主要PPP 项目均持续回款，不存在政府方持续不支付应收款项的情况，PPP 项目上也未发生债务减免、永久无法收回等实质性违约情况。

从政府支付能力看，根据《国务院办公厅转发财政部关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》（国办函〔2025〕84 号），对已运营项目，地方政府要将运营补贴等政府支出责任纳入预算管理，合理确定保障序列，严格执行支出计划，不得挪用本应用于 PPP 存量项目支出的预算资金或擅自改变资金用途，可安排使用相关地方政府专项债券资金，有序处理社会资本方垫付建设成本问题，推动 PPP 存量项目持续稳健运营。上述政策进一步提升地方政府支付能力。

综上，报告期各期末，公司 PPP 项目应收款项信用风险未显著增加，综合评估违约概率极低、违约损失率接近零。综上所述，公司 PPP 项目对应的应收款项减值准备计提合理。

（三）是否存在长期停工项目，应收款项是否存在重大回收风险，相关减值准备计提是否充分

报告期内，发行人参与承建及运营的 PPP 项目均已被列入财政部政府和社会资本合作中心的 PPP 综合信息平台系统项目库，主要采用“投融资+建设+运营/移交”的一体化模式运作，通过项目公司具体实施，回报机制包括使用者付费、政府付费和可行性缺口补助，政府付费和可行性缺口补助经地方人大审议纳入政府财政预算。

公司 PPP 项目不存在长期停工项目，公司参与的 PPP 项目均经过地方人大
审议批准纳入政府财政预算，应收款项不存在重大回收风险，公司已按照坏账政策并基于项目实际情况计提坏账准备，坏账准备计提充分。

四、量化分析报告期内扣非归母净利润出现下滑的原因，是否存在持续下降 的风险；报告期内公司经营活动产生的现金流量净额和净利润存在较大差异的 合理性，报告期内公司经营活动现金流净额为负的原因

（一）量化分析报告期内扣非归母净利润出现下滑的原因，是否存在持续下 降的风险

报告期内，公司扣非归母净利润分别为 170,840.17 万元、191,530.70 万元、
132,337.16 万元和 47,712.15 万元。其中 2025 年度及 2026 年 1-6 月扣非归母净
利润出现同比下滑，2025 年度较上年减少 59,193.54 万元，同比下降 30.91%。
2026 年 1-6 月较上年同期减少 29,837.54 万元，同比下降 38.48%，主要原因分析
如下：

1、2025 年度较 2024 年度扣非归母净利润下滑的原因

上市公司 2025 年度主要经营数据及其变动，及对扣非归母净利润的影响如
下：

单位：万元

项目 2025 年度 2024 年度 对扣非归母净 影响金额占
利润影响金额 比

营业总收入 10,191,600.03 11,354,128.30 -19,610.47 33.13%

毛利率 12.14% 11.72% 42,722.94 -72.18%

期间费用及税金合计 797,461.96 834,628.11 - -

期间费用及税金占营业收入 7.82% 7.35% -48,289.88 81.58%
的比例

信用减值损失、其他收益及 -156,123.24 -182,078.02 - -
营业外收支等合计
信用减值损失、其他收益及

营业外收支等占营业收入的 -1.53% -1.60% 7,312.15 -12.35%
比例

所得税占营业收入的比例 0.51% 0.31% -20,454.87 34.56%

少数股东损益占营业收入的 0.98% 0.64% -34,672.18 58.57%
比例

归属于母公司的非经常性损 0.00% 0.13% 13,798.78 -23.31%
益净额占营业收入的比例

扣除非经常性损益后的归母 132,337.16 191,530.70 -59,193.54 100.00%
净利润合计

注 1、2025 年营业收入变动对扣非归母净利润的影响金额=（2025 年营业收入-2024 年
营业收入）*（2024 年毛利率-2024 年期间费用及税金占营业收入的比例+2024 年信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例-2024 年所得税占营业收入的比例-2024年少数股东损益占营业收入的比例-2024 年归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的比例）；

注 2、2025 年毛利率变动对扣非归母净利润的影响金额=2025 年营业收入*（2025 年毛
利率-2024 年毛利率）；

注 3、2025 年期间费用及税金变动对扣非归母净利润的影响金额=2025 年营业收入*
（2024 年期间费用及税金占营业收入的比例-2025 年期间费用及税金占营业收入的比例）；
注 4、2025 年信用减值损失、其他收益及营业外收支等对扣非归母净利润的影响金额=2025 年营业收入*（2025 年信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例-2024 年信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例）；

注 5、2025 年所得税对扣非归母净利润的影响金额=2025 年营业收入*（2024 年所得税
占营业收入的比例-2025 年所得税占营业收入的比例）；

注 6、2025 年少数股东损益对扣非归母净利润的影响金额=2025 年营业收入*（2024 年
少数股东损益占营业收入的比例-2025 年少数股东损益占营业收入的比例）；

注 7、2025 年归属于母公司的非经常性损益净额对扣非归母净利润的影响金额=2025 年
营业收入*（2024 年归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的比例-2025 年归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的比例）；

由上可知，2025 年度，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利
润为 132,337.16 万元，较 2024 年度减少 59,193.53 万元，同比下降 30.91%，主
要原因包括 2025 年期间费用占比增加、2025 年归属于少数股东损益金额增加、
2025 年所得税费用增加以及 2025 年度营业收入下降，同时，公司 2025 年毛利
率增加、2025 年归属于母公司的非经常性损益净额减少以及 2025 年信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例增加减少了归属于母公司股东净利润下滑幅度。具体分析如下：

（1）2025 年期间费用占比增加

2025 年度，公司期间费用占比为 7.82%，较 2024 年度期间费用占比增加 0.47
个百分点，主要是公司 2025 年度收入规模下降，但公司财务费用未同比例下降，从而导致期间费用增加，减少 2025 年扣非归母净利润金额。2025 年期间费用占比增加对 2025 年扣非归母净利润下降贡献比例为 81.58%。

（2）2025 年归属于少数股东损益增加

2025 年度，公司归属于少数股东损益金额占营业收入的比例为 0.98%，较2024 年增加较多，主要系 2025 年公司下属子公司中核二三、中核二四、中核华
兴、中核五公司及中核华辰引入外部股东，相关子公司损益中归属于少数股东的 份额增加。2025 年归属于少数股东损益占比增加对 2025 年扣非归母净利润下降 贡献比例为 58.57%。

（3）2025 年所得税增加

2025 年度，公司所得税占营业收入的比例为 0.51%，较 2024 年增加较多，
主要系 2025 年部分子公司不再享受高新技术企业所得税优惠，适用企业所得税
税率由 15%调整为 25%所致。2025 年所得税占比增加对 2025 年扣非归母净利润
下降贡献比例为 34.56%。

（4）2025 年营业收入下降

2025 年度，公司营业收入 1,019.16 亿元，同比下降 116.25 亿元，下降比例
为 10.24%，主要系公司工业与民用板块收入下降影响，2025 年度，公司工业与 民用工程收入下降 164.85 亿元。受房地产等传统基建投资规模下降、全国固定 资产投资同比下降等因素影响，下游固定资产投资节奏有所放缓，2025 年营业 收入转化比例（当年工程业务收入与上年末在手订单的比例）同比下降约三个百 分点，同时 2025 年新签合同金额同比下降 8.55%，受上述因素共同影响，2025 年度公司营业收入有所下降。2025 年营业收入下降对 2025 年扣非归母净利润下 降贡献比例为 33.13%。

2、2026 年 1-6 月较 2025 年 1-6 月扣非归母净利润下滑的原因

上市公司 2026 年 1-6 月主要经营数据及其变动，及对扣非归母净利润的影
响如下：

单位：万元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年 1-6 月 对扣非归母净 影响金额占
利润影响金额 比

营业总收入 4,396,169.82 5,347,190.86 -13,792.55 46.23%

毛利率 9.74% 9.81% -3,121.46 10.46%

期间费用及税金合计 318,374.75 378,538.50 - -

期间费用及税金占营业收入 7.24% 7.08% -7,160.96 24.00%
的比例

信用减值损失、其他收益及 21,573.83 -2,791.92 - -
营业外收支等合计
信用减值损失、其他收益及

营业外收支等占营业收入的 0.49% -0.05% 23,869.20 -80.00%
比例

所得税占营业收入的比例 0.71% 0.63% -3,279.44 10.99%

少数股东损益占营业收入的

1.02% 0.56% -20,206.33 67.72%
比例

归属于母公司的非经常性损 0.18% 0.04% -6,146.01 20.60%
益净额占营业收入的比例

扣除非经常性损益后的归母 47,712.15 77,549.70 -29,837.54 100.00%
净利润合计

注 1、2026 年 1-6 月营业收入变动对扣非归母净利润的影响金额=（2026 年 1-6 月营业
收入-2025 年 1-6 月营业收入）*（2025 年 1-6 月毛利率-2025 年 1-6 月期间费用及税金占营
业收入的比例+2025 年 1-6 月信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例-
2025 年 1-6 月所得税占营业收入的比例-2025 年 1-6 月少数股东损益占营业收入的比例-2025
年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的比例）；

注 2、2026 年 1-6 月毛利率变动对扣非归母净利润的影响金额=2026 年 1-6 月营业收入
*（2026 年 1-6 月毛利率-2025 年 1-6 月毛利率）；

注 3、2026 年 1-6 月期间费用及税金变动对扣非归母净利润的影响金额=2026 年 1-6 月
营业收入*（2025 年 1-6 月期间费用及税金占营业收入的比例-2026 年 1-6 月期间费用及税
金占营业收入的比例）；

注 4、2026 年 1-6 月信用减值损失、其他收益及营业外收支等对扣非归母净利润的影响
金额=2026 年 1-6 月营业收入*（2026 年 1-6 月信用减值损失、其他收益及营业外收支等占
营业收入的比例-2025年1-6月信用减值损失、其他收益及营业外收支等占营业收入的比例）；
注 5、2026 年 1-6 月所得税对扣非归母净利润的影响金额=2026 年 1-6 月营业收入*
（2025 年 1-6 月所得税占营业收入的比例-2026 年 1-6 月所得税占营业收入的比例）；

注 6、2026 年 1-6 月少数股东损益对扣非归母净利润的影响金额=2026 年 1-6 月营业收
入*（2025 年 1-6 月少数股东损益占营业收入的比例-2026 年 1-6 月少数股东损益占营业收
入的比例）；

注 7、2026 年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额对扣非归母净利润的影响金额
=2026 年 1-6 月营业收入*（2025 年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的
比例-2026 年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额占营业收入的比例）；

由上可知，2026 年 1-6 月，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净
利润为 47,712.15 万元，较 2025 年 1-6 月减少 29,837.54 万元，同比下降 38.48%，
主要原因包括 2026 年 1-6 月归属于少数股东损益金额增加、2026 年 1-6 月营业
收入下滑、2026 年 1-6 月期间费用占比增加、2026 年 1-6 月归属于母公司的非
经常性损益净额增加、2026 年 1-6 月所得税费用增加以及 2026 年 1-6 月毛利率
略有下滑，同时，公司 2026 年 1-6 月信用减值损失金额减少、投资收益增加减
少了归属于母公司股东净利润下滑幅度，具体分析如下：

（1）2026 年 1-6 月归属于少数股东损益增加

2026 年 1-6 月，公司归属于少数股东损益金额占营业收入的比例为 1.02%，
较 2025 年 1-6 月增加较多，主要系 2025 年下半年公司下属子公司中核二三、中
核二四、中核华兴、中核五公司及中核华辰引入外部股东，相关子公司损益中归属于少数股东的份额增加。2026 年 1-6 月归属于少数股东损益占比增加对当期扣非归母净利润下降贡献比例为 67.72%。

（2）2026 年 1-6 月营业收入下降

2026 年 1-6 月，公司营业收入 439.62 亿元，同比下降 95.10 亿元，下降比例
为 17.79%，主要系公司工业与民用板块收入下降影响，2026 年 1-6 月，公司工业与民用工程收入下降 105.03 亿元。持续受房地产等传统基建投资影响，下游
固定资产投资节奏有所放缓，2026 年 1-6 月营业收入转化比例（2026 年 1-6 月
工程业务收入与上年末在手订单金额的比例）同比下降约四个百分点，同时 2026
年 1-6 月新签合同金额同比下降 53.80%，受上述因素共同影响，2026 年 1-6 月
公司营业收入有所下降。2026 年 1-6 月营业收入下降对当期扣非归母净利润下降贡献比例为 46.23%。

（3）2026 年 1-6 月期间费用占比增加

2026 年 1-6 月，公司期间费用占比为 7.24%，较 2025 年 1-6 月期间费用占
比增加 0.16 个百分点，主要是 2026 年 1-6 月公司财务费用、管理费用等未跟随
收入规模同比例下降，从而导致期间费用增加，对当期扣非归母净利润下降贡献比例为 24.00%。

（4）2026 年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额增加

2026 年 1-6 月，归属于母公司的非经常性损益金额较 2025 年 1-6 月有所增
加，主要系 2026 年 1-6 月因债务重组带来的非经常性损益金额较大，主要系公司与债务人签订以房抵债协议，约定以债务人开发的房产抵偿其所欠公司的工程款项，发行人根据《企业会计准则第 12 号——债务重组》的规定，将相关债权
账面价值与抵债价值之间的差额计入当期债务重组损益。2026 年 1-6 月归属于母公司的非经常性损益净额增加对当期扣非归母净利润下降贡献比例为 20.60%。
（5）2026 年 1-6 月所得税增加

2026 年 1-6 月，公司所得税占营业收入的比例为 0.71%，较去年同期有所增
加，主要系 2026 年部分子公司不再享受高新技术企业所得税优惠，适用企业所
得税税率由 15%调整为 25%所致。2026 年 1-6 月所得税占比增加对当期扣非归
母净利润下降贡献比例为 10.99%。

（6）2026 年 1-6 月毛利率略有下滑

2026 年 1-6 月，公司毛利率为 9.74%，较 2025 年 1-6 月减少 0.07 个百分点，
毛利率基本稳定。2026 年 1-6 月毛利率下滑对当期扣非归母净利润下降贡献比例为 10.46%。

3、是否存在扣非归母净利润持续下降的风险

如前文所述，2025 年度及 2026 年 1-6 月公司扣非归母净利润下降主要原因
包括公司营业收入规模下降、期间费用及税金占比未同步下降、公司归属于少数股东损益金额增加。

公司 2025 年度及 2026 年 1-6 月营业收入下降，主要受工业与民用工程业务
收入下降影响。结合公司在手订单、核电工程业务发展、行业需求及项目履约能力等因素综合判断，公司不存在经营业绩将持续大幅下滑或发生亏损的情形，具体分析如下：

（1）在手订单规模充足，为后续收入转化提供业务基础

截至2025年末，公司在手订单金额为2,887.14亿元，较2024年末增长3.93%。其中核电工程在手订单为 1,337 亿元，核电工程在手订单占比为 46.31%。截至
2026 年 6 月末，公司在手订单金额为 2,710.39 亿元，公司在手订单规模充足，
为后续收入转化提供业务基础。

（2）核电机组常态化核准为后续新签订单提供有效支撑

截至 2025 年末，核电运行装机容量为 0.63 亿千瓦。国家“十五五”规划纲
要明确提出“积极安全有序推进沿海核电建设，到 2030 年核电运行装机容量达到 1.1 亿千瓦左右”，未来五年核电装机容量新增市场空间较大。为顺利落实国
家“十五五”规划纲要要求，2022—2025 年，我国连续 4 年每年核准 10 台及以
上核电机组，2026 年 7 月，国务院常务会议一次性核准 8 台核电机组，延续了
常态化核准节奏。公司作为核电工程建设龙头企业，核电工程市场占有率超过90%，核电机组的常态化核准为公司后续核电订单增加形成有效支撑。

（3）工业与民用领域业务结构持续优化，优质赛道业务需求持续增加

工业与民用工程业务种类覆盖新能源、城市更新改造、新基建、房屋建筑等多个领域。根据中国建筑业协会发布的《2025 年建筑业发展统计分析》，我国工程建造行业经历了深刻的调整，运行呈现“总量承压、结构优化”态势。公司持续完善产业链一体化运作能力，打造覆盖“研发+投资+工程咨询+设计+采购+建造+运营”的综合服务体系。持续优化业务结构，推动优质赛道业务规模稳步扩张。

新基建与产业升级双轮驱动，新兴赛道需求快速增长。数字经济与高端制造带动新基建投资快速增长。据工业和信息化部数据，2025 年我国数据中心算力总规模达280EFLOPS、同比增长超30%；全国在建及投运智能计算中心超50个，“东数西算”工程深入推进。“十五五”规划纲要明确部署超大规模智算集群、算电协同、卫星互联网、5G+工业互联网升级版等新基建工程，预计 2026—2030年新基建累计投资超 15 万亿元，算力、能源融合、智能电网等领域成为工程建设新赛道。同时产业升级催生高端厂房与园区建设需求。2025 年我国高技术制造业投资同比增长超 10%，高端装备、新材料、生物医药、新能源汽车等领域产业集群加速布局，现代化产业园区、绿色智能厂房建设需求持续释放，为建筑企业拓展专业化、定制化业务提供增长空间。

城市更新与“三大工程”提速，存量提质成为重要抓手。根据住房城乡建设部数据，2025 年，全国新开工改造城镇老旧小区 2.71 万个、499 万户，共完成投资 1,332 亿元。“三大工程”的加速推进，为建筑企业提供了新的市场空间和发展机遇。

新能源建设领域持续保持高景气，据国家能源局统计，截至 2025 年底，全国风电、光伏发电累计装机达 18.4 亿千瓦，首次超过火电装机容量，占全国发电总装机比重达 47.3%，能源结构转型加速。为破解新能源消纳瓶颈、保障电网安全稳定运行，2025 年底至 2026 年初，国家发改委、国家能源局等部门首次在国家层面明确电网侧独立新型储能容量电价机制，为新型储能、抽水蓄能等配套工程提供稳定收益预期，相关工程建设需求持续旺盛，有望为建筑企业开辟能源基建新蓝海。

综上所述，公司工业与民用工程领域仍存在较大发展空间。

（4）公司毛利率保持稳定，公司盈利能力未出现大幅下降

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 11.24%、11.59%、12.07%和 9.78%，2023 年至 2025 年，公司主营业务毛利率基本保持稳定；由于工程竣工结算主要发生在下半年且上半年受春节假期影响停工时间相对较多，因此公司上半年主营
业务毛利率相对较低，2026 年 1-6 月及 2025 年 1-6 月，公司主营业务毛利率分
别为 9.78%和 9.75%，公司盈利能力未出现大幅下降的情况。

（5）公司持续加强期间费用管控，预计期间费用及税金占比趋于稳定

2025 年度及 2026 年 1-6 月，公司期间费用及税金金额分别同比下降 4.45%
及 15.89%，期间费用及税金整体呈下降趋势，由于公司同期营业收入规模下降较大、期间费用及税金降幅相对较低，从而导致期间费用及税金占比同比增加0.47 个百分点和 0.16 个百分点

。随着公司营业收入规模降幅缩小以及公司进一步加强期间费用管理，预计期间费用及税金占比将保持稳定，不会对扣非后归母净利润产生负面影响。

综上所述，公司在手订单规模充足、核心业务板块市场空间持续增长、公司主营业务毛利率基本保持稳定、公司期间费用及税金占比趋于稳定的情况下，公司未来收入及盈利有望稳步回暖，不存在持续下滑或亏损风险，盈利能力具备可持续性、稳定性。

（二）报告期内公司经营活动产生的现金流量净额和净利润存在较大差异的合理性，报告期内公司经营活动现金流净额为负的原因

1、报告期内公司经营活动产生的现金流量净额和净利润存在较大差异的合理性

报告期各期，净利润与经营活动现金流净额调节过程如下表所示：

单位：万元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年 2024 年 2023 年

净利润 100,312.68 231,781.68 279,064.20 278,259.36

加：资产减值准备 3,019.27 6,505.15 12,778.62 19,610.48

信用减值损失 5,434.73 193,076.60 205,174.52 191,300.54

固定资产折旧、油气资产

折耗、生产性生物资产折 38,657.87 73,658.25 63,994.22 54,074.38
旧

使用权资产摊销 10,770.94 29,987.52 25,966.16 25,309.16

无形资产摊销 174,910.18 340,190.19 349,225.22 295,948.72

长期待摊费用摊销 1,713.37 3,428.80 6,737.44 4,754.65

处置固定资产、无形资产

和其他长期资产的损失 -188.32 -3,737.63 -1,504.50 190.68
（收益以“－”号填列）

固定资产报废损失（收益 30.16 1,314.53 23.86 346.49
以“－”号填列）

公允价值变动损失（收益 2,270.07 5,098.19 4,853.99 -1,556.75
以“－”号填列）

财务费用（收益以“－”号 117,515.23 251,389.39 263,742.67 277,327.75
填列）

投资损失（收益以“－”号 -29,185.95 -32,942.39 -43,895.02 -41,896.64
填列）

递延所得税资产减少（增 -1,085.57 -45,890.58 -31,415.46 -18,307.29
加以“－”号填列）

递延所得税负债增加（减 0.34 206.04 41.70 -19,973.75
少以“－”号填列）

存货的减少（增加以“－” -327,090.72 -58,157.65 86,303.69 -43,648.93
号填列）

经营性应收项目的减少 -588,747.60 -198,190.84 -1,814,768.96 -1,890,524.77
（增加以“－”号填列）

经营性应付项目的增加 -897,122.01 -797,115.08 259,643.03 837,281.16
（减少以“－”号填列）

项目 2026 年 1-6 月 2025 年 2024 年 2023 年

经营活动产生的现金流量 -1,388,785.33 602.17 -334,034.61 -31,504.77
净额

报告期各期，公司净利润与经营活动现金流净额存在一定的差异，主要是由于经营性应收应付项目变动、发生财务费用，以及资产减值损失、信用减值损失、折旧摊销等非付现成本所致，具体分析如下：

2023 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-31,504.77 万元，当期净利
润为 278,259.36 万元，存在一定的差异的主要原因包括：（（ 1）当年公司经营性应收项目增加 1,890,524.77 万元，同时经营性应付项目增加 837,281.16 万元，两者对抵后仍体现为净经营性应收项目增加 1,053,243.62 万元，导致当年公司经营性现金流入减少；（2）财务费用发生 277,327.75 万元，以及（3）资产减值损失、信用减值损失、折旧摊销等非付现成本约 590,997.93 万元，虽在利润表中冲减利润，但未实际消耗现金所致。

2024 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-334,034.61 万元，当期净
利润为 279,064.20 万元，存在一定的差异的主要原因包括：（（ 1）当年公司经营性应收项目增加 1,814,768.96 万元，与经营性应付项目增加额 259,643.03 万元对抵后，仍体现为净经营性应收项目增加 1,555,125.93 万元，导致营运资金占用，公司经营性现金流入减少；（2）财务费用 263,742.67 万元，以及（3）资产减值损失、信用减值损失、折旧摊销等非付现成本约 663,876.18 万元，虽在利润表中冲减利润，但未实际消耗现金所致。

2025 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为 602.17 万元，实现由负转
正，而同期净利润为 231,781.68 万元，两者存在差异的主要原因包括：（1）当年公司经营性应收项目增加 198,190.84 万元，叠加经营性应付项目减少 797,115.08万元，体现为净经营性应收项目增加 995,305.91 万元，导致公司经营性现金流入减少；（（ 2）财务费用 251,389.39 万元，以及（（ 3）资产减值损失、信用减值损失、折旧摊销等非付现成本约 646,846.50 万元，虽在利润表中冲减利润，但未实际消耗现金所致。

2026 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额为-1,388,785.33 万元，同
期净利润为 100,312.68 万元，两者存在较大差异主要原因包括：（1）当年公司经营性应收项目增加 588,747.60 万元，经营性应付项目减少 897,122.01 万元，两者叠加对抵后体现为净经营性应付项目减少 1,485,869.61 万元，导致公司经营性现金流入减少；（2）存货增加 327,090.72 万元；（3）财务费用发生 117,515.23 万元；以及（4）资产减值损失、信用减值损失、折旧摊销等非付现成本约 234,506.36 万元，虽在利润表中冲减利润，但未实际消耗现金所致。

2、报告期内公司经营活动现金流净额为负的原因

报告期内，上市公司经营活动现金流量情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 1-6 月 2025 年度 2024 年度 2023 年度

销售商品、提供劳务收 3,731,268.67 10,311,494.26 9,397,967.50 9,444,290.17
到的现金

收到的税费返还 3,569.92 7,921.31 3,740.14 14,590.93

收到其他与经营活动有 137,379.14 395,124.74 511,152.31 397,859.83
关的现金

经营活动现金流入小计 3,872,217.72 10,714,540.31 9,912,859.95 9,856,740.93

购买商品、接受劳务支 4,246,085.69 8,507,195.97 8,087,195.31 7,664,753.56
付的现金

支付给职工及为职工支 610,573.42 1,254,611.15 1,204,764.12 1,143,456.45
付的现金

支付的各项税费 173,053.78 318,883.39 273,630.74 254,718.60

支付其他与经营活动有 231,290.16 633,247.63 681,304.38 825,317.08
关的现金

经营活动现金流出小计 5,261,003.06 10,713,938.14 10,246,894.56 9,888,245.69

经营活动产生的现金流 -1,388,785.33 602.17 -334,034.61 -31,504.77
量净额

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-31,504.77 万元、-334,034.61万元、602.17 万元和-1,388,785.33 万元，呈现一定波动。同期，公司净利润分别
为 278,259.36 万元、279,064.20 万元、231,781.68 万元和 100,312.68 万元，均保
持盈利。公司经营活动现金流量净额在部分期间为负，主要是因为工程施工业务收入确认、工程结算及业主回款之间的时点差异，主要分析如下：

（1）工程施工项目收入确认与结算回款存在时间错配

公司主营工程施工业务，项目建设周期相对较长，公司按照履约进度确认收入，即在施工达到相应进度时确认对应的营业收入。与此同时，公司业主方主要为政府部门、国有企事业单位等，该类客户资信状况良好、履约能力较强，发生坏账的可能性较低，但工程款的收取则须以业主及监理审定工程量、完成结算审批为前提，因此普遍存在结算环节多、审批程序复杂、付款周期较长的特点，客观上延长了工程款的实际到账时间。

按项目实施阶段，公司工程款的结算与收取安排如下：

实施阶段 完工百分比 款项收取 工程款项的确认

准备阶段 0% 支付合同价的0-10% 收取的款项确认为合同负债

作为工程预付款

按完工进度收取工 工程施工进度到达合同约定时点时，根据
实施阶段 0%-100% 程进度款，累计收款 经甲方和监理方确认的工程量单据，确认
一般至合同结算价 应收账款

款的 70%-90%

完工阶段 100% 累计收款至合同价 根据工程决算金额调整应收账款余额

款的 95%-97%

质保期 100% 累计收款至合同价 一般约定为 2 年，质保期结束收回质保金
款的 100%

综上，项目工程的收入确认与工程款收取非同步发生，项目建设期内款项支付比例一般为确认工程量的 70%-90%，剩余工程款需在竣工验收及结算审定后收回，回款周期明显滞后于收入确认时点，存在现金流与收入确认时点错配的情况。

（2）经营支出具有刚性，部分成本支付先于工程回款

工程施工项目在履约过程中，需持续投入人力、物力和资金，相关支出具有较强的刚性，相关材料采购、设备租赁、分包劳务结算及人工薪酬等费用需按施工进度及时支付，以保障项目正常履约。上述支出的付款节奏由施工进度决定，一般先于工程回款时间。

报告期各期，公司购买商品、接受劳务支付的现金分别为7,664,753.56万元、8,087,195.31 万元、8,507,195.97 万元和 4,246,085.69 万元，支付给职工及为职工支付的现金分别为 1,143,456.45 万元、1,204,764.12 万元、1,254,611.15 万元和610,573.42 万元，两项合计占同期经营活动现金流出的比例分别为 89.08%、
90.68%、91.11%和 92.31%，构成经营活动现金流出的主体。

因此，在项目前期阶段，公司会因业主结算支付进度、分包结算和支付进度存在时间差，先行支付材料款、分包款、建筑人工薪酬等费用，而业主方的工程款通常在工程量确认和审批后方可拨付，导致部分成本现金支出时间节点早于工程款回收节点。

综上，报告期内公司持续实现盈利、经营正常，经营活动现金流量净额为负主要反映工程施工业务在项目履约阶段的资金投入、收入确认、工程结算及现金回收之间存在客观时间差，符合行业特点，具备合理性。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

发行人会计师执行的核查程序如下：

（1）查阅发行人审计报告及财务报表，对发行人进行访谈，确认工程建设业务的收入确认方式以及履约进度计量依据；获取发行人报告期内主要项目台账，包括收入、成本、毛利率等信息，复核预计总收入和总成本结转的合理性；

（2）查阅发行人审计报告及财务报表，对发行人进行访谈，复核贸易业务情况及收入确认政策；查阅和建国际业务范围，取得和建国际贸易台账，分析贸易业务开展背景及合理性；

（3）查阅《企业会计准则解释第 14 号》及实施问答，逐条比照核查发行人适用情况，分析 PPP 项目计入无形资产的合规性；取得报告期内主要 PPP 项目清单及明细，核查合同签订时间、建设进度、收入金额、应收款对象及金额、账龄、期后回款情况，分析是否存在长期停工项目、应收账款减值准备计提政策及计提情况；

（4）查阅发行人审计报告及财务报表，逐项分析利润表科目变动情况，量化各科目变动对利润变动的影响程度；取得经营活动现金流明细，分析现金流与净利润差异的具体构成。

（二）核查意见

经核查，发行人会计师认为：

（1）发行人工程建设业务收入确认方式符合《企业会计准则第 14 号——收入》的规定，根据履约进度在一段时间内确认收入，履约进度按已经发生的合同履约成本占合同预计总成本的比例确定；报告期内发行人主要工程建设项目基于履约进度确认收入与成本结转，具备匹配性；

（2）发行人下属子公司和建国际开展贸易业务，主要系开展大宗矿产（铬、锰）资源贸易，发行人贸易规模占比较低；报告期内，发行人贸易业务主要客户相对稳定，均不属于公司关联方；发行人以控制权转移为判断标准进行收入确认，收入确认方式符合《企业会计准则第 14 号——收入》的规定；

（3）PPP 类项目收款权计入无形资产的会计处理符合《企业会计准则解释第 14 号》等规定，具备合理性；经核查报告期内上市公司主要 PPP 项目的合同签订时间、建设进度、收入金额、应收款对象及金额、账龄、期后回款情况，未发现存在重大停工或长期停工项目；上市公司对相关应收款项已按照企业会计准则的要求计提减值准备，减值准备计提充分。

（4）报告期内上市公司扣非归母净利润出现下滑主要系收入规模下降、部分子公司所得税税率增加以及部分子公司引入外部投资者等因素综合影响；发行人在手订单规模充足，核电工程市场发展情况良好，公司不存在持续下滑的风险；报告期内，公司经营活动现金流净额与净利润存在差异主要系工程建设业务按照履约进度确认收入，而工程款的结算和回款存在时间差，导致收入确认与现金流入时点存在差异；报告期内经营活动现金流净额为负主要受经营性应付及经营性应收科目变动等因素影响。

问题 2.2 关于经营情况

根据申报材料，1）报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为 423.55
亿元、430.13 亿元、434.79 亿元及 420.99 亿元。2）公司合同资产账面价值分别
为 566.61 亿元、723.92 亿元、806.29 亿元及 845.81 亿元。3）报告期各期末，公
司存货账面价值分别为 122.21 亿元、113.46 亿元、119.28 亿元及 139.98 亿元。
4）报告期各期末，公司其他应收款中往来款余额分别为 15.97 亿元、17.74 亿元、16.31 亿元及 15.34 亿元。

请发行人说明：（1）结合主要客户的信用情况、账龄、逾期、期后回款、一年以上应收账款对应主要项目的情况及与同行业可比公司的对比等，说明应收账款坏账准备计提是否充分；（2）合同资产对应项目开展情况，是否存在亏损合同、是否存在未按合同约定及时结算的情形、是否存在账龄较长且难以收回的合同资产，结合以上情况说明合同资产减值计提是否充分；（3）结合存货构成、库龄、期后结转及、主要项目进展情况及与同行业公司的对比等情况，说明存货跌价准备计提是否充分；（4）往来款的主要对象、具体业务背景、发生期限，往来对象是否为关联方，相关资金往来是否存在损害发行人利益的情形；结合账龄及回款情况等，说明相关往来款坏账准备计提是否充分。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、结合主要客户的信用情况、账龄、逾期、期后回款、一年以上应收账款对应主要项目的情况及与同行业可比公司的对比等，说明应收账款坏账准备计提是否充分

（一）主要客户的信用情况

1、主要客户信用情况

发行人主营业务为工程施工建设业务，包括核电工程建设业务以及工业与民用工程建设业务。报告期内，公司核电工程业务收入分别为 239.26 亿元、322.12亿元、376.75 亿元及 192.77 亿元，占当期主营业务收入的比例分别为 22.12%、
28.57%、37.30%及 44.09%，核电工程业务收入占比逐年增加。

报告期内，公司主要客户及其信用情况如下：

单位：万元

序号 公司名称 信用情况 应收账款余额 占比

2026 年 1-6 月

1 公司 10 央企，无失信被执行人 88,894.41 1.70%
情况

2 公司 11 央企，无失信被执行人 17,369.73 0.33%
情况

3 公司 12 央企，无失信被执行人 25.29 0.00%
情况

4 公司 13 央企，无失信被执行人 2,023.12 0.04%
情况

5 公司 14 央企，无失信被执行人 49,596.12 0.95%
情况

2025 年

1 公司 10 央企，无失信被执行人 77,912.54 1.47%
情况

2 公司 11 央企，无失信被执行人 19,395.96 0.37%
情况

3 公司 15 央企，无失信被执行人 3,014.36 0.06%
情况

4 公司 12 央企，无失信被执行人 5,257.64 0.10%
情况

5 公司 14 央企，无失信被执行人 43,548.52 0.82%
情况

2024 年

1 公司 10 央企，无失信被执行人 81,520.18 1.59%
情况

2 公司 11 央企，无失信被执行人 15,907.13 0.31%
情况

3 公司 15 央企，无失信被执行人 2,253.82 0.04%
情况

4 公司 14 央企，无失信被执行人 5,168.07 0.10%
情况

5 公司 16 央企，无失信被执行人 43,055.54 0.84%
情况

2023 年

1 公司 10 央企，无失信被执行人 80,419.09 1.64%
情况

2 公司 11 央企，无失信被执行人 4,403.37

0.09%
情况

3 公司 15 央企，无失信被执行人 1,713.54 0.03%
情况

4 公司 17 国有企业，无失信被执 97,149.46 1.98%
行人

5 公司 18 央企，无失信被执行人 7,412.51 0.15%
情况

由上表可知，发行人主要客户主要为央企以及地方国企，发行人主要客户信用情况良好，发行人对上述客户的应收账款按账龄组合法计提坏账准备。

报告期各期末公司主要客户的应收账款余额相对较小，主要系公司根据《企业会计准则第 14 号——收入》在施工期间采用投入法确认履约进度，并同步确认营业收入和合同资产。合同资产在按合同约定与客户完成结算后，发行人相应将合同资产转入应收账款科目，因此发行人收入确认与应收账款确认之间存在一定的时间间隔。

2、应收账款的主要客户信用情况

报告期各期末，公司应收账款余额前五大客户信用情况如下：

（1）2026 年 6 月末

单位：万元、%

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

该客户相关项目为政府保交楼项目，相关项目已
于 2025 年顺利完工，保交楼实施阶段已回款 1.61
亿元。根据 2025 年法院判决，客户应支付公司 9.19
亿元工程款及利息，其中 9.16 亿元工程款享有优
1 公司 19 民营企业，存在失信 96,118.71 1.83 34,941.80 36.35 先受偿权。根据公司与地方政府及客户三方签署
被执行人情况 的清债协议，对于地方政府欠业主方退地款、代垫
拆迁款等合计 15 亿元，公司具有优先受偿权，优
先受偿权金额大于最近一期末公司计提坏账准备
后的应收账款账面价值，公司坏账计提具有充分
性

该客户部分项目为政府保交楼项目，保交楼项目
已顺利完工。根据法院判决，客户应支付公司 9.21
亿元及相关违约金，其中 8.22 亿元工程款享有优
2 公司 20 民营企业，存在失信 90,269.10 1.72 39,223.95 43.45 先受偿权。公司应收账款对应工程包括 24 栋高层、
被执行人情况 5 栋商业配套及 2 栋幼儿园，住宅销售面积约为
56.36 万平方米，优先受偿权金额及预计房产价值
大于最近一期末公司计提坏账准备后的应收账款
账面价值，坏账计提具有充分性

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

3 公司 10 央企，无失信被执行 88,894.41 1.70 1,954.80 2.20 该公司为央企，经营状况良好，回款风险未显著上
人情况 升，按照账龄组合法计提坏账准备

根据法院判决，公司在 8.70 亿元范围内享有优先
民营企业，已进入破 受偿权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债
4 公司 21 产程序 72,766.58 1.39 14,553.32 20.00 权，在执行或破产程序中具有法定最优先受偿地
位。公司已施工部分的建筑评估价值约 16.69 亿
元，公司坏账计提具有充分性

该客户相关项目为政府保交楼项目，公司已与对
A 股上市公司，存在 方签订以房抵债协议，总金额 7.78 亿元，其中 0.70
5 公司 22 失信被执行人情况 70,746.36 1.35 9,787.83 13.84 亿元已完成抵债，相关房产金额大于公司计提坏
账准备后的应收账款账面价值，坏账计提具有充
分性

（2）2025 年末

单位：万元、%

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

该客户相关项目为政府保交楼项目，相关项目已
于 2025 年顺利完工，保交楼实施阶段已回款 1.61

亿元。根据 2025 年法院判决，客户应支付公司 9.19
1 公司 19 民营企业，存在失信 96,568.71 1.82 35,086.70 36.33 亿元工程款及利息，其中 9.16 亿元工程款享有优
被执行人情况 先受偿权。根据公司与地方政府及客户三方签署
的清债协议，对于地方政府欠业主方退地款、代垫
拆迁款等合计 15 亿元，公司具有优先受偿权，公
司坏账计提具有充分性

该客户部分项目为政府保交楼项目，保交楼项目
已顺利完工。根据法院判决，客户应支付公司 9.21
亿元及相关违约金，其中 8.22 亿元工程款享有优
2 公司 20 民营企业，存在失信 90,269.10 1.71 39,223.95 43.45 先受偿权。公司应收账款对应工程包括 24 栋高层、
被执行人情况 5 栋商业配套及 2 栋幼儿园，住宅销售面积约为
56.36 万平方米，优先受偿权金额及预计房产价值
大于最近一期末公司计提坏账准备后的应收账款
账面价值，坏账计提具有充分性

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

该客户相关项目为政府保交楼项目，公司已与对
A 股上市公司，存在 方签订以房抵债协议，总金额 7.78 亿元，其中 0.70
3 公司 22 失信被执行人情况 77,736.36 1.47 11,884.83 15.29 亿元已完成抵债，相关房产金额大于公司计提坏
账准备后的应收账款账面价值，坏账计提具有充
分性

4 公司 10 央企，无失信被执行 77,912.54 1.47 1,819.09 2.33 该公司为央企，经营状况良好，回款风险未显著上
人情况 升，按照账龄组合法计提坏账准备

根据法院判决，公司在 8.70 亿元范围内享有优先
受偿权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债
权，在执行或破产程序中具有法定最优先受偿地
5 公司 21 民营企业，已进入破 72,792.15 1.38 14,558.43 20.00 位。公司已施工部分的建筑评估价值约 16.69 亿
产程序 元。公司已足额单项计提坏账准备，公司优先受偿
权及对应建筑的评估价值大于公司计提坏账准备
后的应收账款账面价值，公司坏账计提具有充分
性。

（3）2024 年末

单位：万元、%

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

该客户相关项目为政府保交楼项目，相关项目已
于 2025 年顺利完工，保交楼实施阶段已回款 1.61
亿元。根据 2025 年法院判决，客户应支付公司 9.19
1 公司 19 民营企业，存在失信 98,225.92 1.92 32,790.19 33.38 亿元工程款及利息，其中 9.16 亿元工程款享有优
被执行人情况 先受偿权。根据公司与地方政府及客户三方签署
的清债协议，对于地方政府欠业主方退地款、代垫
拆迁款等合计 15 亿元，公司具有优先受偿权，公
司坏账计提具有充分性

2 公司 10 央企，无失信被执行 81,520.18 1.59 1,426.42 1.75 该公司为央企，经营状况良好，回款风险未显著上
人情况 升，按照账龄组合法计提坏账准备

该客户相关项目为政府保交楼项目，公司已与对
A 股上市公司，存在 方签订以房抵债协议，总金额 7.78 亿元，其中 0.70
3 公司 22 失信被执行人情况 76,152.98 1.49 18,342.42 24.09 亿元已完成抵债，相关房产金额大于公司计提坏
账准备后的应收账款

账面价值，坏账计提具有充
分性

序 应收账款 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 余额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

根据法院判决，公司在 8.70 亿元范围内享有优先
受偿权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债
权，在执行或破产程序中具有法定最优先受偿地
4 公司 21 民营企业，已进入破 73,123.95 1.43 14,624.79 20.00 位。公司已施工部分的建筑评估价值约 16.69 亿
产程序 元。公司已足额单项计提坏账准备，公司优先受偿
权及对应建筑的评估价值大于公司计提坏账准备
后的应收账款账面价值，公司坏账计提具有充分
性

该客户部分项目为政府保交楼项目，保交楼项目
已顺利完工。根据法院判决，客户应支付公司 9.21
亿元及相关违约金，其中 8.22 亿元工程款享有优
5 公司 20 民营企业，存在失信 69,734.81 1.36 30,356.33 43.53 先受偿权。公司应收账款对应工程包括 24 栋高层、
被执行人情况 5 栋商业配套及 2 栋幼儿园，住宅销售面积约为
56.36 万平方米，优先受偿权金额及预计房产价值
大于最近一期末公司计提坏账准备后的应收账款
账面价值，坏账计提具有充分性

（4）2023 年末

单位：万元、%

序 应收账款余 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

1 公司 23 央企，无失信被执行 298,798.30 6.08 23,313.57 7.80 该公司为央企，经营状况良好，回款风险未显著增
情况 加，按照账龄组合法计提坏账准备

该客户相关项目为政府保交楼项目，相关项目已
于 2025 年顺利完工，保交楼实施阶段已回款 1.61
亿元。根据 2025 年法院判决，客户应支付公司 9.19
2 公司 19 民营企业，存在失信 97,567.21 1.99 22,463.51 23.02 亿元工程款及利息，其中 9.16 亿元工程款享有优
被执行人情况 先受偿权。根据公司与地方政府及客户三方签署
的清债协议，对于地方政府欠业主方退地款、代垫
拆迁款等合计 15 亿元，公司具有优先受偿权，公
司已足额单项计提坏账准备

3 公司 17 国有企业，无失信被 97,149.46 1.98 - - 该公司为国有企业，经营状况良好，回款风险未显
执行情况 著增加，按照账龄组合法计提坏账准备

4 公司 10 央企，无失信被执行 80,419.09 1.64 924.85 1.15 该公司为央企，经营状况良好，回款风险未显著上
情况 升，按照账龄组合法计提坏账准备

序 应收账款余 占应收 坏账准备金 坏账计

号 客户名称 信用情况 额 账款余 额 提比例 坏账计提充分性说明

额比例

该客户相关项目为政府保交楼项目，公司已与对
A 股上市公司，存在 方签订以房抵债协议，总金额 7.78 亿元，其中 0.70
5 公司 22 失信被执行人情况 74,604.94 1.52 11,610.34 15.56 亿元已完成抵债，相关房产金额大于公司计提坏
账准备后的应收账款账面价值，坏账计提具有充
分性

报告期内，公司应收账款主要客户中部分企业资金周转存在一定的困难，部分存在逾期或破产清算的情况。报告期内，公司已对该类客户实施更为严格的信用管控政策。对于资信情况较差的客户，如涉及破产清算或涉诉等，公司已采取各种法律措施，通过取得建筑施工业务形成的建筑物的优先受偿权、与客户进行债务重组或在保交楼过程中签订相关优先偿债协议等措施保障应收账款的可回收性。在取得部分房产及其他应收款项的优先受偿权后，公司通过双方友好协商、申请强制执行等各种措施加强相关房产或应收款项的回收，在取得相关资产所有权、相关房产满足公司自身经营需求使用以后，公司将其他房产通过多种方式进行盘活，从而最终完成应收款项的回收。公司结合相关项目运营情况、优先受偿权情况、相关房地产评估价值及最新谈判进展，单项认定并计提坏账准备，报告期各期末，公司对相关客户应收账款的减值准备逐年增加。

综上所述，报告期各期末，公司应收账款对应的优先受偿权金额或相关房产价值均高于应收账款账面价值，应收账款坏账准备计提

具有充分性。

（二）应收账款账龄情况

报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：

单位：万元、%

账龄 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

余额 比例 余额 比例 余额 比例 余额 比例

1 年以内 1,982,206.90 37.81 1,867,279.40 35.29 1,854,875.75 36.25 2,161,360.75 43.98

1 至 2 年 928,224.06 17.71 1,006,638.75 19.02 1,122,594.44 21.94 1,107,268.17 22.53

2 至 3 年 673,763.28 12.85 751,533.54 14.20 791,555.98 15.47 709,343.62 14.43

3 至 4 年 646,046.39 12.32 627,250.64 11.85 657,638.97 12.85 467,707.81 9.52

4 至 5 年 472,085.04 9.01 480,253.77 9.08 367,879.82 7.19 202,459.53 4.12

5 年以上 539,763.58 10.30 558,908.57 10.56 322,563.79 6.30 266,712.27 5.43

账面余额合计 5,242,089.25 100.00 5,291,864.67 100.00 5,117,108.75 100.00 4,914,852.16 100.00

减：坏账准备 938,787.63 17.91 944,009.71 17.84 815,841.81 15.94 679,344.86 13.82

账面价值合计 4,303,301.62 82.09 4,347,854.96 82.16 4,301,266.94 84.06 4,235,507.30 86.18

公司应收账款以两年内的应收账款为主，报告期各期末，公司 2 年以内的应

收账款占比分别为 66.51%、58.19%、54.31%及 55.52%。其中，账龄在 1 年以内

的应收账款占比最高，报告期各期末占比分别为 43.98%、36.25%、35.29%及

37.81%。公司部分应收账款账龄较长的主要原因为公司主营业务为工程施工业务，

工程施工项目建设周期较长，项目建设过程中形成的部分应收账款需要在项目竣

工决算后结算；此外，部分客户为政府出资设立的投资平台公司及国有企业，该

类型客户存在付款审批周期较长、专款专用等特点，从而导致应收账款回款周期

较长。

（三）应收账款逾期情况

公司根据项目进展情况，与客户约定按月、按季度或按工程进度里程碑进行

结算，并确认应收账款。公司综合考虑客户企业性质、资信水平、过往合作历史

及回款记录、项目增信措施等因素，实行差异化的信用期管理，并将超出信用期

部分的应收账款作为逾期应收账款管理。

报告期各期，公司应收账款逾期情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

应收账款账面余额 5,242,089.25 5,291,864.67 5,117,108.75 4,914,852.16

逾期应收账款金额 2,047,975.27 2,008,531.09 1,736,415.54 1,597,261.01

逾期应收账款比例 39.07% 37.96% 33.93% 32.50%

报告期各期末，发行人逾期应收账款金额分别为 159.73 亿元、173.64 亿元、
200.85 亿元及 204.80 亿元，占应收账款余额的比例分别为 32.50%、33.93%、37.96%及 39.07%。逾期应收账款主要系工程建设项目的业主履行内部审批程序以及落实资金的时间较长，导致部分工程款支付晚于约定时间，发行人已对逾期应收账款进行持续跟踪管理，积极与客户沟通协调回款事宜，并结合其最新经营状况、还款意愿、抵押物可变现价值及优先受偿权法律效力，综合判断并计提坏账准备。

（四）应收账款期后回款情况

报告期各期末，公司应收账款期后回款情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

应收账款账面余额 5,242,089.25 5,291,864.67 5,117,108.75 4,914,852.16

坏账准备金额 938,787.63 944,009.71 815,841.81 679,344.86

坏账准备计提比例 17.91% 17.84% 15.94% 13.82%

期后回款金额 564,451.69 1,530,148.41 2,218,879.75 2,830,623.24
（截至 2026 年 7 月末）

期末总计回款比例 10.77% 28.92% 43.36% 57.59%

截至2026年7月31日，报告期各期末应收账款期后回款比例分别为57.59%、43.36%、28.92%及 10.77%，总体回款情况较好。

同行业可比上市公司山东路桥、陕建股份及中国化学于 2020 年披露了应收账款整体期后回款数据，具体情况如下：

根据陕建股份 2020 年 12 月披露的《陕西延长石油化建股份有限公司换股吸
收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书》，陕建股
份 2018 年末、2019 年末及 2020 年 5 月末的应收账款在 2020 年 7 月 31 日的期
后回款比例分别为 68.08%、45.74%及 15.19%。

根据山东路桥 2020 年 9 月披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关
联交易报告书》，山东路桥 2018 年末、2019 年末及 2020 年 4 月末的应收账款在
2020 年 6 月 30 日的期后回款比例分别为 52.20%、36.49%及 28.97%。

根据中国化学 2020 年 8 月披露的《关于中国化学工程股份有限公司非公开
发行 A 股股票申请文件反馈意见的回复》，中国化学 2017 年至 2019 年各年末的
应收账款在 2020 年 6 月末时点的回款比例分别为 74.58%、61.72%、32.07%。
公司应收账款期后回款比例与同行业上市公司并无显著差异，回款节奏符合行业特点。

（五）一年以上应收账款对应主要项目的情况

截至 2026 年 6 月末，公司一年以上应收账款对应主要项目的情况如下表所
示：

单位：万元、%

项目名 应收账款 占应收账款 其中，1 年 坏账计提 坏账计

序号 称 项目情况 余额 余额比例 以上应收账 金额 提比例 坏账计提充分性说明

款余额

根据法院判决，公司在 8.70 亿元范围内享有优先受偿
权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债权，在执
台州天 2015 年开工， 行或破产程序中具有法定最优先受偿地位。公司已施
1 盛项目 2020 年停工 72,766.58 1.39 72,766.58 14,553.32 20.00 工部分的建筑评估价值约 16.69 亿元。公司已足额单
项计提坏账准备，公司优先受偿权及对应建筑的评估
价值大于公司计提坏账准备后的应收账款账面价值，
公司坏账计提具有充分性。

该项目为政府保交楼项目，项目已经顺利完工。根据
2025 年法院判决，公司在 3.6 亿元范围内享有优先受
福州悦 偿权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债权，在
山居总 2019 年开工，

执行或破产程序中具有法定最优先受偿地位。公司应
2 承包工 2021 年完工 66,108.50 1.26 66,108.50 31,570.16 47.76 收账款对应工程包括 12 栋高层、4 栋洋房，住宅销售
程项目 面积约为 17.01 万平方米，此外，地方政府欠业主方房
屋回购款 3.5 亿元，公司已足额单项计提坏账准备，优
先受偿权金额大于最近一期末公司计提坏账准备后的
应收账款账面价值，坏账计提具有充分性。

项目名 应收账款 占应收账款 其中，1 年 坏账计提 坏账计

序号 称 项目情况 余额 余额比例 以上应收账 金额 提比例 坏账计提充分性说明

款余额

根据法院调解协议，公司在 9.56 亿元范围内享有优先
受偿权，该优先受偿权优于抵押权和其他普通债权，
凯达尔 2014 年开工， 在执行或破产程序中具有法定最优先受偿地位。公司
3 项目 2020 年停工 61,266.29 1.17 61,266.29 6,126.63 10.00 已于 2023 年 7 月获得法院对 471 套房产的保全，评估
价值约 9.28 亿元。公司已足额单项计提坏账准备，保
全资产的评估值大于最近一期末公司计提坏账准备后
的应收账款账面价值，坏账计提具有充分性。

该项目为政府保交楼项目，项目已顺利完工，保交楼
实施阶段项目回款 0.77 亿元。根据 2024 年法院判决，
客户应支付公司 5.63 亿元，并享有优先受偿权。公司
4 西安项 2018 年开工， 58,296.35 1.11 55,394.71 17,488.90 30.00 应收账款对应工程包括 10 栋高层、8 栋洋房、5 栋商
目 2023 年完工 业楼及 1 栋幼儿园，住宅销售面积约为 25.78 万平方
米，优先受偿权金额及预计房产价值大于最近一期末
公司计提坏账准备后的应收账款账面价值，坏账计提
具有充分性。

该项目为政府保交楼项目，项目已顺利完工，保交楼
实施阶段项目回款 0.20 亿元。根据 2025 年法院判决，
沧州首 2018 年开工， 客户应支付公司 4.97 亿元，其中 4.52 亿元工程款享有
5 开区项 2024 年完工 48,913.90 0.93 48,913.90 20,054.70 41.00 优先受偿权。地方政府欠业主方退地款、代垫拆迁款
目 等合计 15 亿元，公司已足额单项计提坏账准备，公司
经法院确认的应收款项大于公司计提坏账准备后的应
收账款账面价值，公司坏账计提具有充分性。

截至 2026 年 6 月末，公司一年以上应收账款对应的项目存在项目停工建设的情况，公司已通过诉讼、保全以及与业主方进行协商
等方式取得相关偿债资产，公司取得优先受偿权金额及相关房产价值均高于公司计提减值准备后的应收账款账面价值，公司减值准备计提具有合理性。

（六）应收账款与同行业可比公司的对比情况

报告期各期末，同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例情况如下：

公司名称 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

陕建股份 16.15% 15.58% 13.08% 11.32%

四川路桥 6.60% 5.56% 5.52% 6.19%

中国化学 8.89% 8.60% 8.37% 12.08%

安徽建工 18.24% 16.06% 13.30% 12.33%

山东路桥 8.19% 7.69% 7.40% 6.39%

隧道股份 6.55% 5.32% 5.68% 5.87%

平均值 10.77% 9.80% 8.89% 9.03%

中位数 8.54% 8.14% 7.88% 8.85%

区间 6.55%~18.24% 5.32%~16.06% 5.52%~13.30% 5.87%~12.33%

中国核建 17.91% 17.84% 15.94% 13.82%

报告期各期末，公司应收账款坏账准备综合计提比例为 13.82%、15.94%、17.84%及 17.91%；同行业可比公司应收账款坏账准备综合计提比例中位数分别为8.85%、7.88%、8.14%及8.54%，坏账准备综合计提比例区间为5.32%~18.24%，公司应收账款坏账准备综合计提比例高于同行业可比公司中位数，位于可比公司计提比例区间内，计提较为充分。

综上所述，公司的应收账款主要客户信用情况良好，账龄及逾期应收账款情况符合公司主营业务特点，期后回款情况与同行业可比公司对比不存在重大差异，符合行业特点，坏账准备综合计提比例高于同行业可比公司中位数，公司应收账款坏账准备计提充分。

二、合同资产对应项目开展情况，是否存在亏损合同、是否存在未按合同约定及时结算的情形、是否存在账龄较长且难以收回的合同资产，结合以上情况说明合同资产减值计提是否充分

（一）合同资产对应项目开展情况、是否存在未按合同约定及时结算的情形
报告期各期末前五大合同资产对应项目开展情况如下：

1、2026 年 6 月末

单位：万元

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

浙江三澳土建 项目于 2021 年开工，工程施工进

1 项目 203,480.35 818.84 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

年完工

广东陆丰土建 项目于 2022 年开工，工程施工进

2 项目 152,997.64 800.79 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

广东太平岭常 项目于 2019 年开工，工程施工进

3 规岛土建项目 152,723.87 580.35 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

（1、2 号） 年完工

海南昌江核岛 项目于 2023 年 2 月开工，工程施

4 安装项目 136,297.29 517.93 工进展顺利，无停工情况，预计 否

2027 年完工

项目于 2021 年开工，工程施工进

5 田湾土建项目 114,431.09 475.24 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

2、2025 年末

单位：万元

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

浙江三澳土建 项目于 2021 年开工，工程施工进

1 项目 214,117.59 859.28 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

年完工

广东太平岭常 项目于 2019 年开工，工程施工进

2 规岛土建项目 155,497.24 590.89 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

（1、2 号） 年完工

海南昌江核岛 项目于 2023 年开工，工程施工进

3 安装项目 89,343.68 339.51 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

广东陆丰土建 项目于 2022 年开工，工程施工进

4 项目 79,695.76 435.05 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

项目于 2021 年开工，工程施工进

5 田湾土建项目 77,027.61 312.28 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

3、2024 年末

单位：万元

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

济南章丘 EPC 项目于 2021 年开工，工程施工进

1 项目 75,302.28 286.15 展顺利，无停工情况，预计 2027 否

年完工

国核压水堆土 项目于 2019 年开工，工程施工进

2 建项目 72,385.26 275.06 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

年完工

广东太平岭常 项目于 2019 年开工，工程施工进

3 规岛土建项目 65,572.50 249.18 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

（1、2 号） 年完工

丰城市 EPC 项 项目于 2018 年开工，工程施工进

4 目 57,584.04 218.82 展顺利，无停工情况，于 2024 年 否

完工，正在进行最终结算

福建漳州一期 项目于 2019 年开工，工程施工进

5 核岛工程 56,113.43 213.23 展顺利，无停工情况，于 2025 年 否

完工，正在进行最终结算

4、2023 年末

单位：万元

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

福建漳州一期 项目于 2019 年开工，工程施工进

1 核岛工程 85,550.27 325.09 展顺利，无停工情况，于 2025 年 否

完工，正在进行最终结算

山西晋中榆次 项目于 2022 年开工，工程施工进

2 项目 60,872.80 231.32 展顺利，无停工情况，预计 2026 否

年完工

序 合同资产 资产减 是否未按
号 项目名称 余额 值准备 项目开展情况 合同约定
及时结算

丰城市 EPC 项 项目于 2018 年开工，工程施工进展

3 目 59,577.00 226.39 顺利，无停工情况，于 2024 年完工， 否

正在进行最终结算

山东德州 EPC 项目于 2019 年开工，工程施工进展

4 项目 48,132.20 182.90 顺利，无停工情况，于 2023 年完工， 否

已基本完成结算

江苏省徐州学 项目于 2020 年开工，工程施工进

5 校 EPC 项目 43,449.67 165.11 展顺利，无停工情况，于 2022 年 否

完工，已完成主体结算

公司合同资产主要为已完工未结算资产，主要为包括核电工程、政府项目在 内的大型建设项目，对应的主要项目正常推进，未出现明确违约或项目终止等迹 象，项目业主多为大型企业，项目按照合同约定持续推进，不存在重大结算风险。
（二）是否存在亏损合同的情况

报告期内，公司实行项目制管理模式。公司根据以往的项目承接经验，在前 端报价环节对预计发生的总成本进行测算，并预留合理利润空间；同时，公司在 项目实施过程中通过完善的内部管理体系持续提升运营效率并有效管控成本。因 此报告期内公司发生亏损合同的情形较少。

报告期内，公司存在少量亏损合同的情况的主要原因是施工环境与预计存在 差异、物料及机械费涨价、人工成本提升等原因导致预计实际总成本将高于预期 总收入，且预计业主无法足额补偿该部分成本所致。公司针对该部分亏损合同相 应计提了预计负债，相关项目根据与业主方的协议约定的结算周期，并根据实际 结算情况进行回款。

截至 2026 年 6 月末，公司预计负债中亏损合同及预留维修成本相关的余额
1,125.01 万元，占资产总额的 0.01%，占比较小，不存在重大亏损合同的情况。 截至2026年6月末，公司预计总亏损500万元以上的亏损合同项目预计总亏损、 完工进度及确认的预计负债情况如下：

单位：万元

项目名称

预计总亏损 完工进度 预计负债

宁波苯酚厂项目 5,666.97 99.62% 21.53

格鲁吉亚水处理项目 3,471.52 96.00% 138.87

中化泉州项目 3,063.50 76.79% 711.17

CENTER 项目 2,913.40 99.11% 25.81

中核创新七院项目 1,012.10 99.90% 1.05

浙江博凡动力项目 776.58 96.36% 28.28

新疆多晶硅项目 590.22 94.31% 33.59

公司已根据亏损合同的预计总亏损以及完工进度情况，就未完工部分预计可

能产生的损失计提了预计负债。

（三）是否存在账龄较长且难以收回的合同资产

报告期各期末，公司合同资产包括已完工未结算项目与质保金，其中以已完

工未结算项目为主，各期余额占比分别为 99.00%、98.87%、99.23%及 99.26%。

1、已完工未结算项目账龄情况

报告期各期末，公司已完工未结算项目账龄构成如下：

单位：万元、%

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

余额 比例 余额 比例 余额 比例 余额 比例

1 年以内 7,579,518.26 87.63 6,888,866.36 85.26 6,029,134.69 83.31 4,807,569.54 84.68

1 至 2 年 519,703.73 6.01 566,012.99 7.00 616,825.05 8.52 548,840.26 9.67

2 至 3 年 295,105.61 3.41 296,896.54 3.67 390,727.90 5.40 150,313.21 2.65

3 至 4 年 103,000.00 1.19 198,391.20 2.46 94,125.05 1.30 69,136.21 1.22

4 至 5 年 75,307.16 0.87 57,860.04 0.72 63,109.38 0.87 84,775.81 1.49

5 年以上 77,151.44 0.89 72,166.62 0.89 43,158.93 0.60 16,685.32 0.29

合计 8,649,786.20 100.00 8,080,193.76 100.00 7,237,081.00 100.00 5,677,320.36 100.00

报告期各期末，公司已完工未结算项目账龄主要以 1 年以内为主。报告期各

期末1年以内的已完工未结算项目占比分别为84.68%、83.31%、85.26%及87.63%，
账龄总体较短。

2、账龄较长的项目情况

报告期各期末，公司已完工未结算资产账龄情况良好，前五大 3 年以上账龄

的已完工未结算资产余额占 3 年以上账龄已完工未结算资产余额的比例分别为

27.60%、29.66%、28.75%和 33.73%，具体情况如下：

（1）2026 年 6 月末

单位：万元

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

彭州市道路 双方关于工程量不存在重大争
1 工程项目 公司 24 27,415.30 25,697.78 104.18 议，不存在诉讼或仲裁，不存
在重大减值风险

三都水族自 双方关于工程量不存在重大争
2 治县项目 公司 25 22,336.53 22,336.53 84.88 议，不存在诉讼或仲裁，不存
在重大减值风险

双方就结算金额存在争议，公司
已起诉并胜诉，优先受偿权对应
3 三盛海门项 公司 26 15,000.58 15,000.58 57.00 房产约 1,700 套房产，对应房产
目 面积约为 1.6 万平方米，预计房
产价值高于合同资产金额，不存
在重大减值风险

双方就结算金额存在争议，公司
4 徐州铜山项 公司 27 13,792.52 13,792.52 52.41 已起诉并胜诉，保全房产备案金
目 额为 1.67 亿元，高于合同资产
金额，不存在重大减值风险

海泰北外滩 双方关于工程量不存在重大争
5 项目 公司 28 20,031.97 9,326.64 76.12 议，不存在诉讼或仲裁，不存
在重大减值风险

（2）2025 年末

单位：万元

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

彭州市道路 双方关于工程量不存在重大争
1 工程项目 公司 24 27,392.88 24,834.62 104.09 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

双方就结算金额存在争议，公司
潍坊杏冢项 已起诉并胜诉，客户为地方国企，
2 目 公司 29 24,145.85 24,145.85 91.75 履约能力较好，判决金额高于合
同资产账面金额，不存在重大减
值风险

三都水族自 双方关于工程量不存在重大争
3 治县项目 公司 25 16,644.14 16,644.14 63.25 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

双方就结算金额存在争议，公司

已起诉并胜诉，优先受偿权对应
4 三盛海门项 公司 26 15,000.58 15,000.58 57.00 房产约 1700 套房产，对应房产面
目 积约为 1.6 万平方米，预计房产价
值高于合同资产金额，不存在重
大减值风险

双方就结算金额存在争议，公司
5 徐州铜山项 公司 27 13,792.52 13,792.52 52.41 已起诉并胜诉，保全房产备案金
目 额为 1.67 亿元，高于合同资产金
额，不存在重大减值风险

（3）2024 年末

单位：万元

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

双方就结算金额存在争议，公司
潍坊杏冢项 已起诉并胜诉，客户为地方国企，
1 目 公司 29 24,237.59 24,237.59 92.10 履约能力较好，判决金额高于合
同资产账面金额，不存在重大减
值风险

华能山东石 双方关于工程量不存在重大争
2 岛湾土建工 公司 30 10,628.07 9,791.37 40.39 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
程 大减值风险

双方就结算金额存在争议，公司
潍坊春江丽 已提起诉讼，客户为地方国企，履
3 城项目 公司 31 8,928.99 8,928.99 33.93 约能力较好，一审确认工程款金
额 1.49 亿元，不存在重大减值风
险

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

双方就结算金额存在争议，公司
4 松原温泉城 公司 32 8,269.72 8,269.72 31.42 已提起诉讼，尚未完结。公司已申
项目 请财产保全，保全金额 1.07 亿元，
不存在重大减值风险

亳州绿地云 双方关于工程量不存在重大争
5 峰公馆项目 公司 33 13,302.63 8,203.57 123.70 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

（4）2023 年末

单位：万元

序号 项目名称 客户名称 合同资产 三年以上合 资产减 减值计提合理性

余额 同资产余额 值准备

双方对后续结算金额存在争议，
1 松原温泉城 公司 32 18,216.57 18,216.57 69.22 公司已提起诉讼，尚未完结，公司
项目 已申请财产保全，保全金额 1.07
亿元，不存在重大减值风险

亳州绿地云 双方关于工程量不存在重大争
2 峰公馆项目 公司 33 12,194.18 8,203.57 46.34 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

华能山东石 双方关于工程量不存在重大争
3 岛湾土建工 公司 30 10,919.33 8,074.44 41.49 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
程 大减值风险

双方关于工程量不存在重大争
4 石岛湾项目 公司 34 8,140.20 7,823.23 30.93 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

成都崇州经 双方关于工程量不存在重大争
5 开区项目 公司 35 5,712.12 4,763.63 21.71 议，不存在诉讼或仲裁，不存在重
大减值风险

部分合同资产账龄较长的原因一方面为部分项目因业主内部审批程序及资

金落实时间较长，导致结算进度滞后，该类项目均处于正常执行或已完工待结算

状态，仅由于结算进度较慢导致合同资产账龄较长。另一方面原因为，公司与客

户就部分项目的结算金额存在一定的争议，正在进行诉讼或仲裁，导致结算进度

相对较慢所致，针对该部分项目，公司已根据诉讼或仲裁结果、相关资产保全状

况、优先受偿权、客户资信情况等进行综合判断，进行合同资产结转并计提相应

的减值准备。对于部分经营情况良好的国有企业客户，双方通过诉讼方式确定工

程量，在取得判决后，预计后续结算不存在重大障碍；对于经营情况异常的民企客户，公司在申请诉讼的同时积极申请保全、冻结相关资产，保全、冻结的资产金额高于合同资产账面价值。综上所述，公司存在部分账龄较长且难以收回的合同资产，公司已经计提相应的减值准备。

（四）合同资产与同行业可比公司的对比情况

报告期各期末，同行业可比公司合同资产减值准备计提比例情况如下：

公司名称 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

陕建股份 1.46% 1.40% 1.32% 1.17%

四川路桥 1.01% 1.02% 1.02% 1.00%

中国化学 0.91% 1.05% 0.91% 0.82%

安徽建工 0.83% 0.94% 0.92% 1.14%

山东路桥

4.64% 4.34% 3.37% 2.89%

隧道股份 0.43% 0.43% 0.42% 0.41%

平均值 1.55% 1.53% 1.33% 1.24%

中位数 0.96% 1.03% 0.97% 1.07%

区间 0.43%~4.64% 0.43%~4.34% 0.42%~3.37% 0.41%~2.89%

中国核建 0.95% 0.98% 1.10% 1.20%

报告期各期末，公司合同资产减值准备计提比例分别为 1.20%、1.10%、0.98%及 0.95%，同行业可比上市公司中位数分别为 1.07%、0.97%、1.03%及 0.96%。公司合同资产减值准备计提比例与同行业可比公司相比不存在重大差异，计提具备充分性。

综上所述，公司合同资产主要为已完工未结算项目，账龄主要以 1 年以内为主，主要为核电工程、政府项目等大型建设项目，对应的主要项目正常推进，未出现明确违约或项目终止等迹象，项目业主多为大型央企或国有大型企业，项目按照合同约定持续推进，不存在重大结算风险。截至报告期期末，公司亏损合同数量有限且均已计提预计负债，公司合同资产减值准备计提比例与同行业可比公司相比不存在重大差异，合同资产减值准备计提具备充分性。

三、结合存货构成、库龄、期后结转、主要项目进展情况及与同行业公司的

对比等情况，说明存货跌价准备计提是否充分

（一）存货构成情况

报告期各期末，公司存货构成情况如下：

单位：万元、%

项目 2026 年 6 月 30 日 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

合同履约成本 598,623.66 39.20 497,376.03 41.45 614,135.24 54.07 387,095.48 31.67

原材料 424,242.07 27.78 252,353.06 21.03 254,979.48 22.45 589,664.35 48.25

在产品 361,999.71 23.71 335,827.66 27.99 144,748.22 12.74 117,136.53 9.58

周转材料 120,560.77 7.90 95,502.99 7.96 92,051.52 8.10 98,270.47 8.04

库存商品 18,749.52 1.23 16,414.30 1.37 27,538.30 2.42 27,488.74 2.25

其他 2,743.22 0.18 2,354.19 0.20 2,377.36 0.21 2,478.26 0.20

账面余额合计 1,526,918.96 100.00 1,199,828.24 100.00 1,135,830.13 100.00 1,222,133.83 100.00

减：跌价准备 7,059.83 0.46 7,059.83 0.59 1,219.38 0.11 59.75 0.01

账面价值合计 1,519,859.13 99.54 1,192,768.40 99.41 1,134,610.76 99.89 1,222,074.08 99.99

报告期各期末，公司存货余额分别为 122.21 亿元、113.58 亿元、119.98 亿元

及 152.69 亿元。公司存货主要为合同履约成本、原材料和在产品，合同履约成本

主要系工程项目当期已投入尚未达到结转条件的项目成本支出。

（二）存货库龄情况

报告期各期末，公司存货库龄情况如下：

单位：万元、%

2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

项目

余额 比例 余额 比例 余额 比例 余额 比例

1 年以内 1,409,538.92 92.31 967,324.69 80.62 1,046,321.02 92.12 1,218,006.68 99.66

1 至 2 年 20,434.02 1.34 143,639.77 11.97 87,718.68 7.72 1,180.72 0.10

2 至 3 年 22,362.89 1.46 87,282.05 7.27 234.24 0.02 89.25 0.01

3 年以上 74,583.13 4.88 1,581.73 0.13 1,556.19 0.14 2,857.18 0.23

合计 1,526,918.96 100.00 1,199,828.24 100.00 1,135,830.13 100.00 1,222,133.83 100.00

报告期各期末，公司存货库龄主要为 1 年以内，各期末占比分别为 99.66%、

92.12%、80.62%及 92.31%。公司存在部分 1 年以上存货的形成主要系核电工程施工行业结算周期较长，为顺利施工提前采购的材料、物资，以及部分在产品尚在生产过程中所致。

（三）存货期后结转情况

报告期各期末，公司存货期后结转情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

存货账面余额 1,526,918.96 1,199,828.24 1,135,830.13 1,222,133.83

期后结转金额 138,832.37 550,873.69 1,019,833.72 1,132,684.92
（截至 2026 年 7 月末）

期后结转比例 9.09% 45.91% 89.79% 92.68%

截至2026年7月末，报告期各期末存货期后结转率分别为92.68%、89.79%、45.91%及 9.09%，整体结转进度良好。

（四）存货对应主要项目情况

报告期各期末，公司存货对应的主要项目情况如下：

1、2026 年 6 月末

单位：万元

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

浙江三澳土建项 项目于 2021 年开工，工程施工进
1 目 公司 11 160,041.98 展顺利，不存在停工，预计 2026
年完工

常州竹林西路南 项目于 2025 年开工，工程施工进
2 侧、龙华东路东 公司 36 137,487.71 展顺利，不存在停工，预计 2029
侧项目 年完工

西咸新区文教园 项目于 2023 年开工，工程施工进
3 项目 公司 37 123,724.49 展顺利，不存在停工，预计 2026
年完工

项目于 2024 年开工，工程施工进
4 巴基斯坦项目 公司 13 54,025.21 展顺利，不存在停工，预计 2029
年完工

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

广东太平岭常规 项目于 2024 年开工，工程施工进
5 岛土建项目 公司 11 32,853.67 展顺利，无停工情况，预计 2029
（3、4 号） 年完工

2、2025 年末

单位：万元

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

常州竹林西路南 项目于 2025 年开工，工程施工进
1 侧、龙华东路东 公司 36 129,313.62 展顺利，不存在停工，预计 2029
侧项目 年完工

浙江三澳土建项 项目于 2021 年开工，工程施工进
2 目 公司 11 126,179.81 展顺利，不存在

停工，预计 2026
年完工

西咸新区文教园 项目于 2023 年开工，工程施工进
3 项目 公司 37 121,865.60 展顺利，不存在停工，预计 2026
年完工

项目于 2024 年开工，工程施工进
4 巴基斯坦项目 公司 13 31,195.35 展顺利，不存在停工，预计 2029
年完工

广东陆丰土建项 项目于 2022 年开工，工程施工进
5 目 公司 11 30,511.85 展顺利，不存在停工，预计 2027
年完工

3、2024 年末

单位：万元

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

浙江三澳土建项 项目于 2021 年开工，工程施工进
1 目 公司 11 220,846.46 展顺利，无停工情况，预计 2026
年完工

福建 2#土建项 项目于 2020 年开工，工程施工进
2 目 公司 15 99,522.50 展顺利，无停工情况，预计 2026
年完工

西咸新区文教园 项目于 2023 年开工，工程施工进
3 项目 公司 37 94,683.95 展顺利，无停工情况，预计 2026
年完工

项目于 2021 年开工，工程施工进
4 田湾土建项目 公司 10 81,098.83 展顺利，无停工情况，预计 2027
年完工

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

广东太平岭常规 项目于 2019 年开工，工程施工进
5 岛土建项目 公司 11 57,511.73 展顺利，无停工情况，预计 2026
（1、2 号） 年完工

4、2023 年末

单位：万元

序号 项目名称 项目业主 存货余额 项目情况

浙江三澳土建项 项目于 2021 年开工，工程施工进
1 目 公司 11 158,245.00 展顺利，无停工情况，预计 2026
年完工

福建 1#土建项 项目于 2017 年开工，工程施工进
2 目 公司 15 120,461.23 展顺利，无停工情况，已于 2023
年完工

福建 2#土建项 项目于 2020 年开工，工程施工进
3 目 公司 15 94,224.89 展顺利，无停工情况，预计 2026
年完工

广东太平岭常规 项目于 2019 年开工，工程施工进
4 岛土建项目 公司 11 92,963.63 展顺利，无停工情况，预计 2026
（1、2 号） 年完工

广东陆丰土建项 项目于 2022 年开工，工程施工进
5 目 公司 11 87,939.36 展顺利，无停工情况，预计 2027
年完工

为保证公司承接的工程顺利施工，公司会根据情况提前采购原材料等，报告期各期末，公司主要存货对应项目建设情况良好。

（五）与同行业可比公司的对比情况

公司根据存货可变现净值与账面价值孰低判断是否需要计提减值准备，并就账面价值与可变现净值之间的差额计提存货跌价准备。报告期各期末，同行业可比公司存货跌价准备计提比例情况如下：

公司名称 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

陕建股份 1.82% 1.68% 0.81% 0.05%

四川路桥 0.21% 0.23% 0.18% 0.93%

中国化学 11.66% 11.12% 10.54% 11.37%

安徽建工 2.73% 2.59% 2.25% 1.69%

公司名称 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

山东路桥 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%

隧道股份 0.42% 0.62% 0.54% 0.60%

平均值 2.81% 2.71% 2.39% 2.44%

中位数 1.12% 1.15% 0.67% 0.76%

区间 0.01%~11.66% 0.01%~11.12% 0.01%~10.54% 0.01%~11.37%

中国核建 0.46% 0.59% 0.11% 0.01%

报告期各期末，公司存货跌价计提比例分别为0.01%、0.11%、0.59%及0.46%，

相比同行业可比公司略低，但处于同行业可比公司区间内，且高于山东路桥存货

跌价计提比例。报告期内，公司亏损合同占比较低，公司存货跌价计提相对合理。

综上所述，公司存货主要为合同履约成本、原材料和在产品，库龄主要为 1

年以内，整体结转进度良好，主要项目均在正常推进中，不存在重大异常，公司

根据存货可变现净值与账面价值孰低判断是否需要计提减值准备，并就账面价值

与可变现净值之间的差额计提存货跌价准备，存货跌价准备计提具有充分性。

四、往来款的主要对象、具体业务背景、发生期限，往来对象是否为关联方，

相关资金往来是否存在损害发行人利益的情形；结合账龄及回款情况等，说明相

关往来款坏账准备计提是否充分

（一）公司其他应收款-往来款构成情况

报告期各期末，公司其他应收款主要由履约保证金、往来款、代付代扣款及

代垫农民工工资等构成，其中，其他应收款-往来款构成情况如下：

单位：万元、%

分类 2026 年 6 月 30 日 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

代垫款及逾期工程款利息 145,621.15 95.33 147,729.99 90.60 157,148.13 88.60 151,430.73 94.85

履约保证金及利息 4,201.29 2.75 9,556.21 5.86 12,947.98 7.30 4,705.94 2.95

票据利息及手续费等 - - - - 3,975.80 2.24 1,492.63 0.93

其他 2,935.88 1.92 5,777.08 3.54 3,292.28 1.86 2,028.12 1.27

合计 152,758.32 100.00 163,063.28 100.00 177,364.19 100.00 159,657.41 100.00

公司其他应收款-

往来款主要为代垫款及逾期款项利息，报告期各期末分别

为 15.14 亿元、15.71 亿元、14.77 亿元及 14.56 亿元，分别占当期末其他应收款

-往来款总额的 94.85%、88.60%、90.60%及 95.33%，产生原因主要为工程项目所

需流动资金量大，为保障项目正常开展，公司与业主方或合作项目的合作方协商

一致，在其资金紧张时，由公司先行投入的款项。

（二）往来款的主要对象、具体业务背景、发生期限，往来对象是否为关联

方，相关资金往来是否存在损害发行人利益的情形

报告期各期末，公司前五大其他应收款-往来款的主要对象、具体业务背景、

发生期限及关联关系情况如下：

1、2026 年 6 月末

单位：万元

序 对方公司 账面余额 坏账准备 账面价值 业务背景 首次发 是否为
号 生时间 关联方

1 公司 38 30,536.05 18,536.05 12,000.00 丰镇市万洁燃气应急调 2014 年 否
峰 EPC 项目代垫款

2 公司 39 20,212.56 13,073.80 7,138.76 中开联营合作项目代垫 2019 年 否
款

3 公司 29 11,603.27 1,751.15 9,852.12 潍坊杏冢项目代垫款 2022 年 否

4 公司 40 8,460.94 676.87 7,784.06 贵州华恺建设项目垫款 2024 年 否

5 公司 41 4,950.94 - 4,950.94 云鼎新福地项目垫款利 2025 年 否
息

2、2025 年末

单位：万元

序 对方公司 账面余额 坏账准备 账面价值 业务背景 首次发 是否为
号 生时间 关联方

1 公司 38 30,536.05 18,536.05 12,000.00 丰镇市万洁燃气应急调 2014 年 否
峰 EPC 项目垫款

2 公司 39 20,212.56 13,073.80 7,138.76 中开联营合作项目垫款 2019 年 否

3 公司 29 11,603.27 1,751.15 9,852.12 潍坊杏冢项目垫款 2022 年 否

4 公司 40 8,460.94 507.66 7,953.28 贵州华恺建设项目垫款 2024 年 否

5 公司 41 4,950.94 - 4,950.94 云鼎新福地项目垫款利 2025 年 否
息

3、2024 年末

单位：万元

序 对方公司 账面余额 坏账准备 账面价值 业务背景 首次发 是否为
号 生时间 关联方

1 公司 38 30,536.05 18,536.05 12,000.00 丰镇市万洁燃气应急调 2014 年 否
峰 EPC 项目垫款

2 公司 42 23,527.34 1,838.36 21,688.99 雅安三岔安置房总承包 2021 年 否
项目垫款

3 公司 39 19,624.76 4,434.37 15,190.38 中开联营合作项目垫款 2019 年 否

4 公司 29 9,650.27 880.49 8,769.78 潍坊杏冢项目垫款 2022 年 否

5 公司 40 8,460.94 - 8,460.94 贵州华恺建设项目垫款 2024 年 否

4、2023 年末

单位：万元

序 对方公司 账面余额 坏账准备 账面价值 业务背景 首次发 是否为
号 生时间 关联方

1 公司 38 30,536.05 18,536.05 12,000.00 丰镇市万洁燃气应急调 2014 年 否
峰 EPC 项目垫款

2 公司 42 26,608.58 1,573.91 25,034.66 雅安三岔安置房总承包 2021 年 否
项目垫款

3 公司 39 14,857.06 1,800.04 13,057.02 中开联营合作项目垫款 2019 年 否

4 公司 29 8,245.11 411.06 7,834.05 潍坊杏冢项目垫款 2022 年 否

5 公司 43 6,940.96 1,377.77 5,563.19 淮安市颐和项目垫款 2020 年 否

公司其他应收款-往来款主要对象为公司工程施工项目的业主方或合作项目

的合作方，均不属于关联方，主要系公司开展工程施工业务而产生的代垫款，具

有合理的业务背景，公司已根据相关项目的具体进展、对方公司资信情况、抵押

物评估值及优先受偿权等情况综合判断，按账龄计提或者单项计提坏账准备。公

司不存在非经营性往来占款和资金拆借，相关往来款不存在损害发行人利益的情

形。

（三）其他应收款-往来款账龄及期后回款情况

1、往来款账龄情况

报告期各期末，公司其他应收款-往来款的账龄情况如下：

单位：万元、%

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

余额 比例 余额 比例 余额 比例 余额 比例

1 年以内 26,393.94 17.28 42,169.18 25.86 48,458.18 27.32 64,781.22 40.58

1 至 2 年 26,492.16 17.34 16,286.19 9.99 39,117.57 22.05 15,602.52 9.77

2 至 3 年 13,673.20 8.95 15,909.22 9.76 16,335.28 9.21 25,016.87 15.67

3 至 4 年 18,427.97 12.06 11,874.09 7.28 21,130.59 11.91 15,438.92 9.67

4 至 5 年 13,637.70 8.93 15,422.61 9.46 13,162.69 7.42 1,513.65 0.95

5 年以上 54,133.34 35.44 61,401.98 37.66 39,159.87 22.08 37,304.24 23.37

合计 152,758.32 100.00 163,063.28 100.00 177,364.19 100.00 159,657.41 100.00

坏账准备金额 51,201.78 33.52 55,209.19 33.86 40,394.29 22.77 33,607.58 21.05

2、往来款期后回款情况

报告期各期末，公司其他应收款-往来款的期后回款情况如下：

单位：万元

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

其他应收款-往来款余额 152

,758.32 163,063.28 177,364.19 159,657.41

期后回款金额 816.00 13,236.00 31,694.06 67,841.39

（截至 2026 年 7 月末）

期后回款比例 0.53% 8.12% 17.87% 42.49%

公司其他应收款-往来款账龄相对较长，期后回款比例相对较低的主要原因

是由于受工程项目整体周期较长、资金排期等客观因素影响，导致公司代垫款回

收时间周期较长，符合工程施工行业的商业惯例。

综上所述，公司其他应收款-往来款主要对象为公司工程施工项目的业主方

或合作项目的合作方，主要系公司开展工程施工业务而产生的代垫款，具有合理

的业务背景。公司已根据相关项目的具体进展、对方公司资信情况、抵押物评估

值及优先受偿权等情况综合判断，按账龄计提或者单项计提坏账准备。报告期各

期末，公司其他应收款-往来款坏账准备计提比例分别为 21.05%、22.77%、33.86%

和 33.52%。公司不存在非经营性往来占款和资金拆借，相关往来款不存在损害

发行人利益的情形。往来款账龄及期后回款比例符合工程施工行业的商业惯例，
往来款坏账准备计提具有充分性。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

发行人会计师执行的核查程序如下：

（1）取得发行人报告期内应收账款前五大客户明细，通过网络核查复核主要客户信用情况；取得发行人应收账款账龄结构表以及逾期应收账款、期后回款明细，核查应收账款回款情况；取得发行人报告期内一年以上应收账款对应项目情况，分析对应应收账款减值准备计提合理性；查阅可比公司应收账款减值准备计提的合理性；

（2）查阅发行人审计报告及财务报表，分析发行人合同资产构成情况，取得合同资产主要项目明细表以及发行人亏损合同明细表，复核其预计负债计提的合理性；对发行人进行访谈，分析发行人合同资产结转情况以及账龄较长的合同资产的具体原因；查阅可比公司年报，分析发行人合同资产减值与可比公司合同资产减值计提情况；

（3）查阅发行人审计报告，分析发行人存货构成；取得发行人提供的存货库龄明细表及期后结转情况，取得发行人主要存货项目进展情况，查阅可比公司年报，分析可比公司存货跌价准备计提情况；

（4）取得发行人其他应收款中往来款构成，对发行人进行访谈，分析往来款形成的背景；取得往来款前五大明细，通过网络核查往来款对象具体情况；取得往来款账龄及回款情况。

（二）核查意见

经核查，发行人会计师认为：

（1）发行人应收账款对应的主要客户中部分客户经营情况存在异常，发行人根据客户及项目情况对应计提应收账款减值准备；发行人应收账款账龄相对较长，且存在一定比例的逾期应收款项；发行人应收账款期后回款比例与可比公司不存在重大差异，发行人应收账款坏账准备计提充分；

（2）发行人合同资产对应项目建设情况良好，发行人存在少量亏损合同，发行人已根据项目情况计提预计负债；报告期内，发行人合同资产结转情况良好，对于账龄较长的合同资产，发行人综合采用多种措施加强合同资产结转，并根据具体情况计提相应的减值准备；

（3）发行人存货主要由合同履约成本、原材料及在产品构成，发行人存货库龄集中在 1 年以内，存货期后结转情况良好；发行人存货对应的主要项目建设情况良好，发行人存货跌价准备与可比公司计提情况不存在重大差异，发行人存货跌价准备计提充分；

（4）发行人其他应收款中的往来款主要为代垫款项及逾期工程款利息，相关款项形成具有合理的商业背景，往来款对象中存在少量关联方，主要系发行人与其存在业务关系，相关资金往来不存在损害发行人利益的情形；发行人往来款账龄较长，回款相对较慢，主要受工程项目整体周期较长、资金排期等客观因素影响，公司已根据相关项目的具体进展、对方公司资信情况、抵押物评估值及优先受偿权等情况综合判断，按账龄计提或者单项计提坏账准备，往来款坏账准备计提充分。

问题 3.1 其他

根据申报材料，截至 2025 年 12 月 31 日，公司作为被告形成的重大未决诉
讼标的合计金额为 31.27 亿元，作为原告形成的重大未决诉讼标的合计金额为106.27 亿元。请发行人说明：（1）是否存在应披露未披露的诉讼、仲裁、担保等事项，信息披露是否符合相关规定；（2）相关事项对发行人生产经营、财务状况的影响，预计负债计提是否充分。

请保荐机构核查并发表意见，请发行人律师对问题（1）核查并发表明确意见，请申报会计师对问题（2）核查并发表明确意见。

回复：

二、相关事项对发行人生产经营、财务状况的影响，预计负债计提是否充分
（一）相关事项对发行人生产经营、财务状况的影响

截至 2026 年 6 月 30 日，上市公司及其控股子公司作为被告或申请人的未决
诉讼、仲裁案件所涉金额合计 31.05 亿元，占公司截至 2026 年 6 月 30 日总资产
的比例为 1.26%，占净资产的比例为 5.97%，占比相对较低。上市公司及其控股子公司作为原告或申请人的未决诉讼、仲裁案件，不涉及上市公司及其控股子公司的潜在赔偿责任。

截至 2026 年 6 月 30 日，上市公司及其控股子公司还在履行中的担保金额合
计 92.71 亿元，其中对外担保金额为 1.86 亿元，其他担保均为对合并范围内子公
司的担保。截至 2026 年 6 月 30 日，公司对外担保占总资产的比例为 0.08%，占
净资产的比例为 0.36%，占比相对较低。

此外，该等未决诉讼或担保亦不涉及上市公司的核心专利、商标、技术、主要产品等，不会对上市公司当前及未来的生产经营造成实质影响。因此，上述未决诉讼或担保不会对上市公司生产经营、财务状况造成重大不利影响。

（二）预计负债计提是否充分

1、预计负债计提相关准则

根据《企业会计准则第 13 号——或有事项》的相关规定，发行人关于预计
负债确认与计量相关的会计政策为：“1.因对外提供担保、诉讼事项、产品质量保
证、亏损合同等或有事项形成的义务成为本公司承担的现时义务，履行该义务很
可能导致经济利益流出本公司，且该义务的金额能够可靠的计量时，本公司将该
项义务确认为预计负债。2.本公司按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数
对预计负债进行初始计量，并在资产负债表日对预计负债的账面价值进行复核。”
因此预计负债确认需同时满足三项条件：1、该义务是企业承担的现时义务；
2、履行该义务很可能导致经济利益流出企业；3、该义务的金额能够可靠地计量。
2、发行人预计负债情况

报告期各期末，上市公司预计负债余额分别为 2,815.85万元、1,659.55 万元、
26,632.15 万元及 1,125.01 万元，主要系根据待执行的亏损合同及未决诉讼确认
的预计负债。其中未决诉讼相关的预计负债主要系：（1）2024 年末，上市公司作
为原告及反诉被告涉及的长沙戴卡轮毂制造项目厂区建设工程（二期）的未决诉
讼，计提预计负债 467.51 万元；（2）2025 年末，上市公司作为被告涉及宝应射
阳湖镇 50MW 风电场项目的未决诉讼，计提预计负债 25,577.24 万元。

3、发行人未决诉讼及预计负债计提情况

发行人未决诉讼主要涉及建设工程施工合同纠纷等日常经营过程中产生的
商业纠纷，截至 2026 年 6 月末，发行人作为被告的诉讼金额 1 亿元以上未决诉
讼具体情况如下：

序号 原告 被告 案情 进展 预计负债计提
情况

普洱裕源 2023 年 8 月，原告普洱裕源房地产开发有 截至期末，案件
房地产开 中核华 限公司认为中核华辰承建项目存在质量问 一审中，暂未判
1 发有限公 辰 题，向法院起诉，要求被告赔偿地下商场修 一审中 决，不满足确认
司 复费用、期间租金损失、鉴定费及建筑寿命 预计负债的条
减损损失等，总额约 4.87 亿元。 件

序号 原告 被告 案情 进展 预计负债计提
情况

2023 年 2 月，原告贵州鼎坤工程建设有限 截至期末，案件
公司认为中核二二拖欠工程款，向法院起 发回重审二审
诉，要求被告支付欠付工程款、逾期付款利 中，案件事实、
息、履约保证金及利息等，总额约 4.21 亿 责任归属均未
元。 经法庭查明认
2024 年 2 月 19 日，一审判决，被告向原告 定，该时点无法
支付剩余工程款约 1.81 亿元及相应利息，并 判断公司已形
贵州鼎坤 中核二 退还履约保证金 169 万元，驳回了原告的其 成法定现时给
2 工程建设 二 他诉讼请求。 二审中 付义务，经济利
公司 2024 年 8 月 19 日，贵州省高级人民法院以 益流出的可能
原判决认定基本事实不清为由，裁定撤销原 性未达到“很可
判、发回重审。 能”标准，亦无
2025 年 9 月 4 日，重审一审判决，被告向原 法对损失作出
告支付剩余工程款约 582 万元及相应利息， 可靠最佳估计，
并退还履约保证金 169 万元，驳回了原告的 不满足确认预
其他诉讼请求。 计负债的条件

原告、被告均不服，提起上诉。

2022 年 7 月，原告贵州黔天成工程设备租 截至期末，案件
赁有限公司认为中核二二拖欠工程款，向法 发回重审二审
院起诉，要求被告支付欠付工程款及利息、 中，案件事实、
停窝工等，总额约 1.99 亿元。 责任归属均未
2023 年 8 月 1 日，一审判决，驳回了原告的 经法庭查明认
全部诉讼请求。原告不服，提起上诉。 定，该时点无法
贵州黔天 2023 年 12 月 21 日，贵州省高级人民法院 判断公司已形
成工程设 中核二 以原判决认定基本事实不清为由，裁定撤销 二审中 成法定现时给
3 备租赁有 二 付义务，经济利
限公司 原判、发回重审。 益流出的可能
2025 年 9 月 30 日，重审一审判决，被告向 性未达到“很可
原告支付工程款 6,359.94 万元及利息，驳回 能”标准，亦无
了停窝工损失等诉请。 法对损失作出
原告、被告均不服，提起上诉，且原告变更 可靠最佳估计，
诉讼请求，要求被告支付欠付工程款约 2.51 不满足确认预
亿元及利息、停窝工损失约 127 万元。 计负债的条件

2022 年 11 月，原告广东环球易购（肇庆） 工期部分 截至期末，公司
广东环球 跨境电子商务有限公司认为中核华泰承建 二审已判 已对案件已判
易购（肇 中核华 发生逾期，向法院起诉，要求被告支付逾期 决（申请 决部分申请进
4 庆）跨境 泰 竣工违约金、工程质量修复费用及违约金等 再审中）， 行再审，因无法
电子商务 费用，总额约 1.28 亿元。 质量部分 对案件可能产
有限公司 针对工期部分争议，2024 年 5 月 16 日，一 一审中 生的赔付金额
审判决，被告向原告支付工期延误违约金 作出合理、可靠

序号 原告 被告 案情 进展 预计负债计提
情况

500.12 万元及律师费 7 万元，驳回了原告关 的估计，不满足
于质量修复费用、超额结算违约金等全部其 “该义务的金
他诉请。2024 年 12 月 23 日，二审维持原 额能够可靠地
判，质量问题和超额结算争议因鉴定未果或 计量”确认条
证据不足暂不作处理。原告、被告对已判决 件，不满足确认
部分不服，申请再审。 预计负债的条
针对质量部分争议，目前仍处于一审中。 件

浙江升成

建设集团 中核二 2026 年 5 月，原告浙江升成建设集团有限 截至期末，案件
有限公 二、中 公司等公司认为中核二二、中核二二瓮安分 一审中，暂未判
司、浙江 核二二 公司等拖欠工程款，向法院起诉，要求被告 一审中 决，不满足确认
5 升成建设

集团有限 瓮安分 支付工程款、相应利息、停工损失等，总额 预计负债的条
公司瓮安 公司等 约 1.15 亿元及利息暂计 1,093.60 万元。 件

分公司

贵州黔天 中核二 2026 年 5 月，原告贵州黔天成工程设备租 截至期末，案件
成工程设 二、中 赁有限公司认为中核二二、中核二二瓮安分 一审中，暂未判
6 备租赁有 核二二 公司等拖欠工程款，向法院起诉，要求被告 一审中 决，不满足确认
限公司 瓮安分 支付拖欠的工程款 1.10 亿元及相应利息暂 预计负债的条
公司等 计 0.25 亿元。 件

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

发行人会计师执行的核查程序如下：

取得发行人作为被告的 1 亿元以上的重大诉讼明细及相关资料，取得并复核
发行人报告期期末预计负债计提情况。

（二）核查意见

经核查，发行人会计师认为：

对于发行人涉及的诉讼事项，发行人根据诉讼相关进展判断是否计提预计负
债，截至报告期期末，发行人预计负债计提充分。

问题 3.2 其他

请发行人说明：（1）公司在财务公司存款和借款的具体情况，包括金额、利率及是否存在质押等，发行人资金使用是否受限，是否存在影响独立性的情形，是否损害上市公司利益；（2）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况；最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、公司在财务公司存款和借款的具体情况，包括金额、利率及是否存在质押等，发行人资金使用是否受限，是否存在影响独立性的情形，是否损害上市公司利益

（一）公司与中核财务公司关联交易情况

中核财务有限责任公司（以下简称“中核财务公司”）是中核集团境内的融资服务平台，公司与中核财务公司发生的存款、贷款等金融服务，是公司日常生产经营中自然形成的，属于公司经营活动的正常业务往来。

2022 年 4 月及 2022 年 6 月，经公司董事会及股东会审议通过，公司与中核
财务公司签署《金融服务协议（2022-2024 年）》；2024 年 11 月及 2024 年 12 月，
经公司董事会及股东会审议通过，公司与中核财务公司签署了《金融服务协议（2025-2027 年）》。

根据上述协议，公司与中核财务公司关联交易内容如下：

1、存款交易

接受存款类预计交易额，2022 年、2023 年、2024 年每年的年日均余额不超
过 120 亿元人民币，2025 年、2026 年、2027 年每年的日最高限额不超过 150 亿
元人民币。

2、贷款交易

发放贷款类预计交易额，2022 年至 2027 年每年的年日均贷款余额不超过
200 亿元人民币。

3、日均余额

2022-2027 年在财务公司的年日均存款余额不超过财务公司给予公司及子公司的年日均贷款余额。

（二）公司在财务公司存款和借款的具体情况

报告期各期末，公司在财务公司的存款及借款情况如下：

单位：亿元

项目 2026 年 6 月末 2025 年末 2024 年末 2023 年末

存款余额 56.79 63.38 63.29 80.90

贷款余额 62.24 66.03 77.02 81.20

存款利率 0.10%-1.50% 0.10%-1.50% 0.20%-1.80% 0.385%-1.265%

贷款利率 2.11%-2.90% 2.11%-3.50% 2.40%-4.05% 2.70%-4.79%

报告期内，公司经营活动现金流出金额分别为 988.82 亿元、1,024.69 亿元、
1,071.39 亿元和 526.10 亿元，公司经营活动现金流出金额较高，公司为维持业务正常开展，需要持有一定规模的货币资金，报告期各期末，公司货币资金规模分
别为 202.01 亿元、132.08 亿元、173.45 亿元和 153.42 亿元，公司将日常经营所
需货币资金存放在财务公司及其他金融机构。报告期各期末，公司在财务公司存
款余额分别为 80.90 亿元、63.29 亿元、63.38 亿元和 56.79 亿元，公司在财务公
司存款余额相对较高，主要系从支付便利性及经济性角度，中核集团内的业主方倾向于向公司在财务公司开立的账户支付工程款，在其他金融机构存款利率不存在显著优势的情况下，公司不会对货币资金存储账户进行调整。同时，公司根据资金需求向财务公司及其他金融机构申请借款，报告期各期末，公司短期借款及
长期借款合计金额分别为 552.37 亿元、557.75 亿元、550.64 亿元和 674.10 亿元，
公司借款金额远高于货币资金规模，在申请银行借款时，公司根据各金融机构的借款利率决定贷款机构，报告期各期末，公司在财务公司的贷款金额分别为 81.20亿元、77.02 亿元、66.03 亿元和 62.24 亿元。报告期各期末，公司在中核财务公
司的存款余额及贷款余额均满足公司与中核财务公司签署的《金融服务协议》约定内容。

（三）发行人资金使用是否受限，是否存在影响独立性的情形，是否损害上市公司利益

公司与中核财务公司签署的《金融服务协议》中并未对公司与中核财务公司开展的业务规模下限进行约定，仅对业务规模上限进行约定，公司有权在了解市场价格的前提下，结合自身利益决定是否与中核

财务公司开展业务合作关系以及开展业务规模。

报告期内，发行人在中核财务公司的存款资金使用与一般商业银行存款资金使用不存在差异，可以自由调度和支取，并且发行人在中核财务公司的存款账户独立于控股股东及其关联方，发行人对中核财务公司账户内的资金使用不受控股股东及其关联方的影响或干预。报告期各期末，发行人在中核财务公司的存款不存在使用受限的情况，发行人可自由支配其在中核财务公司的存款，不存在影响独立性的情形。

报告期各期，发行人在中核财务公司及其他金融机构存款及贷款利率对比情况如下：

项目 2026 年 1-6 月 2025 年度 2024 年度 2023 年度

在中核财务公 0.10%-1.50% 0.10%-1.50% 0.20%-1.80% 0.385%-1.265%
司的存款利率

在其他金融机 0.05%-0.35% 0.05%-1.05% 0.10%-1.25% 0.20%-1.65%
构的存款利率

在中核财务公 2.11%-2.90% 2.11%-3.50% 2.40%-4.05% 2.7%-4.79%
司的贷款利率

在其他金融机 1.00%-5.88% 1.00%-5.88% 1.35%-5.39% 1.55%-5.88%
构贷款利率

发行人存款利率及贷款利率受业务开展时点、存款/贷款期限及产品类型等因素影响，因此不同存款及贷款的利率存在一定差异，整体来看，报告期内，发行人在中核财务公司及其他金融机构的存款利率及贷款利率不存在重大差异。

（四）小结

综上所述，公司与中核财务公司发生的存款、贷款等金融服务是公司日常生产经营中自然形成的，属于公司经营活动的正常业务往来，相关关联交易已经经过公司董事会及股东会审议通过。截至报告期各期末，公司在中核财务公司的存款不存在质押及使用受限的情况，不存在影响独立性的情形；公司在中核财务公司进行存款及贷款利率与公司在其他金融机构的存款及贷款利率不存在重大差异，不存在损害上市公司利益的情形。

二、自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况；最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

（一）关于财务性投资和类金融业务的认定标准及相关规定

1、财务性投资认定标准

根据《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》对财务性投资的适用意见，财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

2、类金融业务认定标准

根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定：除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。

（二）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况

2026 年 5 月 22 日，公司召开第五届第十一次董事会会议，审议通过了本次
发行相关议案。根据上述关于财务性投资和类金融业务的相关规定，本次发行董
事会决议日前六个月至今，即自 2025 年 11 月 22 日至本问询函回复出具日，公
司实施或拟实施的财务性投资和类金融业务的具体情况如下：

1、类金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在投资类金融业务。

2、非金融企业投资金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在投资金融业务的情形。

3、与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在与公司主营业务无关的股权投资。

4、投资产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在投资产业基金、并购基金的情形。

5、拆借资金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在对外拆借资金的情形。

6、委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在委托贷款的情形。

7、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在向集团财务公司出资或增资的情形。

8、购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

9、公司拟实施的财务性投资的具体情况

截至本问询函回复出具日，公司不存在拟实施财务性投资的相关安排。

10、小结

自本次发行董事会决议日前六个月至本问询函回复出具日，公司不存在实施或拟实施财务性投资和类金融业务的情况。

（三）最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

截至 2026 年 6 月 30 日，公司可能涉及核算财务性投资（包括类金融业务）
的会计科目、财务性投资金额及占最近一期末归母净资产比例情况如下表所示：
单位：万元

其中财务性 财务性投资占最近
项目 账面金额 投资金额 财务性投资情况说明 一期末归母净资产
比例

交易性金融资 139.78 139.78 上市公司原始股及债 0.01%
产 务重组形成

衍生金融资产 - - - -

债权投资 - - - -

其他权益工具 3.67 - - -
投资

其他应收款 456,793.74 504.26 对参股公司的借款 0.01%

长期股权投资 326,911.12 2,722.76 债务重组形成 0.08%

其他非流动金 对基金及合伙企业的

融资产 120,950.36 116,366.49 投资以及自持的资产 3.46%
支持证券次级部分

长期应收款 2,486,233.34 19,742.66 对参股公司的借款 0.59%

合计 3,391,032.01 139,475.95 - 4.15%

注：最近一期末归母净资产为截至 2026 年 6 月 30 日归属于母公司所有者权益。

由上表可知，截至2026年6月30日公司持有的财务性投资规模为139,475.95

万元，占最近一期末归母净资产比例为 4.15%，不属于持有金额较大的财务性投
资的情形。具体如下：

1、交易性金融资产

截至 2026 年 6 月 30 日，公司持有的交易性金融资产主要为上市公司上海石
化的原始股股份以及因债务重组持有的千里科技（曾用名“力帆科技”）股权，
具体情况如下：

证券代码 证券简称 公司持股 出资 期末账面价值 取得方 是否为财
比例 日期 （万元） 式 务性投资

上市公

600688.SH 上海石化 0.0041% 1993 年 87.90 司原始 是

股

千里科技（曾 应收账

601777.SH 用名“力帆科 0.0014% 2021 年 51.88 款债务 是

技”） 重组

合计 - 139.78 - -

注：持股比例为截至 2026 年 6 月 30 日数据。

截至 2026 年 6 月 30 日，公司持有力帆科技的账面价值为 51.88 万元，公司
持有千里科技股权系公司承接重庆睿蓝汽车制造有限公司（曾用名：重庆力帆乘
用车有限公司）工程建设形成应收账款 32.96 万元，为加快相关款项回收，公司
与重庆睿蓝汽车制造有限公司达成应收账款债务重组协议，重庆睿蓝汽车制造有
限公司将持有的千里科技股权转让给公司，公司持有千里科技不属于公司主动进
行的股权投资行为，系公司开展工程施工业务回款形成的。千里科技主营业务为
汽车制造，基于谨慎性原则，公司将因债务重组持有的千里科技股权认定为财务
性投资；公司持有的交易性金融资产账面价值为 139.78 万元，占 2026 年 6 月 30
日归母净资产的比例为 0.01%，不属于持有金额较大的财务性投资的情形。

2、其他权益工具投资

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他权益工具投资的账面金额为 3.67 万元，
主要为开展主营业务而持有的非上市企业股权。最近一期末，公司其他权益工具
投资的具体构成明细如下：

序 名称 持股 投资 期末账面 主营业务 投资合理性 业务承接情 是否为
号 比例 时间 价值（万 说明 况 财务性

（%） 元） 投资

通过参股该 已承接潢川

潢川县 生态修复 公司，获得 县白露河上

碧澄环 2024 等环境综 生态综合治 游防洪能力

1 境治理 1.20 年 10 3.67 合治理服 理及乡村振 提升工程 否
工程有 月 务 兴融合发展 （EPC 项

限公司 业务市场的 目）项目

施工机会

上述非上市企业系公司为围绕产业链上下游以获取施工机会为目的的产业
投资，持有目的并非是为获取短期投资收益，不属于财务性投资。

3、其他应收款

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他应收款账面价值为 456,793.74 万元，主要
包括履约保证金、投标保证金及往来款等。公司其他应收款中存在借予他人款项
的情况，为开展施工业务、推动项目实施对参股公司所提供的借款支持，属于财
务性投资。截至 2026 年 6 月 30 日，该笔款项的账面价值为 504.26 万元，占 2026
年 6 月 30 日公司归母净资产的比例为 0.01%，不属于持有金额较大的财务性投
资的情形。

4、长期股权投资

截至 2026 年 6 月 30 日，公司长期股权投资的账面金额为 326,911.12 万元，
主要包括开展主营业务而持有的非上市企业股权、围绕产业链上下游以获取技术、
原料或渠道为目的的产业投资以及向财务公司增资等。最近一期末，公司长期股
权投资的具体构成明细如下：

序号 项目 账面价值（万元） 占比

1 开展主营业务而持有的非上市企业股权 49,082.59 15.01%

2 围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为 120,090.93 36.74%

目的的产业投资

3 向中核财务公司增资 155,014.84 47.42%

4 因债务重组取得的非上市公司股权 2,722.76 0.83%

合计 326,911.12 100.00%

（1）开展主营业务而持有的非上市企业股权

截至 2026 年 6 月 30 日，公司长期股权投资中为开展主营业务而持有的非上
市企业股权情况如下：

持股比 是否
序 公司名 例 投资时 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接情况 为财
号 称 （%） 间 （万元） 明 务性
投资

负责安岳县 公司作为社会

安岳元 城市扩容提 资本方之一中 已承接安岳县

1 建建筑 45.00 2017 年 2,136.90 质基础设施 标该 PPP 项 城市扩容提质 否
有限公 5 月 PPP 项目的 目，并根据协 基础设施 PPP

司 建设及运营 议进行股权出 项目施工业务

资

负责沿河土 公司作为社会 已承接沿河土

沿河晓 家族自治县 资本方之一中 家族自治县城

2 清环保 6.40 2017 年 892.08 城镇供排水 标该 PPP 项 镇供排水一体 否
科技有 11 月 一体化 PPP 目，并根据协 化 PPP 项目

限公司 项目的建设 议进行股权出 施工业务

及运营 资

负责华蓥市 公司作为社会 已承接华蓥市

华蓥中 卫生医疗服 资本方之一中 卫生医疗服务

3 腾医院 84.50 2017 年 2,936.11 务中心（一 标该 PPP 项 中心（一期） 否
管理有 12 月 期）PPP 项 目，并根据协 PPP 项目施工

限公司 目的建设及 议进行股权出 业务

运营 资

江苏省 2024 年 江苏省内高 通过参股，带 围绕产业链下

中江科 12 月至 铁站附近产 动中核华兴产 游的产业投

4 创产业 20.00 2025 年 9,748.05 业园项目开 业园项目施工 资，正在推进 否
发展有 12 月 发 工程 工程业务承接

限公司

淮南市 负责淮南市 公司作为社会 已承接淮南市

路兴工 2019 年 中兴路、南 资本方之一中 中兴路、南纬

5 程建设 45.00 8 月至 15,318.33 纬七路及综 标该 PPP 项 七路及综合管 否
投资有 2019 年 合管廊 PPP 目，并根据协 廊 PPP 项目

限公司 12 月 项目的建设 议进行股权出 施工业务

及运营 资

持股比 是否
序 公司名 例 投资时 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接情况 为财
号 称 （%） 间 （万元） 明 务性
投资

中体仪 公司作为社会

征体育 负责仪征体 资本方之一中 已承接仪征体

6 场馆建 25.00 2017 年 2,012.37 育馆 PPP 标该 PPP 项 育馆 PPP 项 否
设管理 5 月 项目的建设 目，并根据协 目施工业务

有限公 及运营 议进行股权出

司 资

负责长春市 公司作为社会

中核长 2017 年 绿园区合心 资本方之一中 已承接长春市

7 春环保 50.00 10 月至 3,754.91 镇污水处理 标该 PPP 项 绿园区合心镇 否
科技有 2021 年 PPP 项目的 目，并根据协 污水处理 PPP

限公司 4 月 建设及运营 议进行股权出 项目施工业务

资

负责通江县 已承接通江县

通江县 S304 通 公司作为社会 S304 通

通洗路 2018 年 （江）南 资本方之一中 （江）南

8 项目管 10.00 3 月至 1,187.70 （部）路通 标该 PPP 项 （部）路通江 否
理有限 2018 年 江至洗脚溪 目，并根据协 至洗脚溪段建

责任公 4 月 段建设 PPP 议进行股权出 设 PPP 项目

司 项目的建设 资 施工业务

及运营

莆田市 公司作为社会

莆阳学

负责莆田学 资本方之一中 已承接莆田学

9 府建设 16.00 2018 年 11,096.14 院迁建工程 标该 PPP 项 院迁建工程 否
有限公 5 月 PPP 项目的 目，并根据协 PPP 项目施工

司 建设及运营 议进行股权出 业务

资

合计 49,082.59

注：根据华蓥中腾医院管理有限公司章程，股东北京卓越蓝海医院管理有限公司享有 51%
表决权，因此公司对华蓥中腾医院管理有限公司不构成控制。

上述公司主要为公司为开展主营业务而设立或投资。公司通过参股持有上述
非上市公司股权，可以更深入地参与到项目之中，更好地推进项目建设、把控项
目进度，进而提升公司业务规模与效益，符合公司主营业务及战略发展方向，不

属于财务性投资。

（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资

截至 2026 年 6 月 30 日，公司长期股权投资中围绕产业链上下游以获取技

术、原料或渠道为目的的产业投资情况如下：

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

通过参股该公 围绕产业

中核建研城 司，获得加装 链下游的

1 市更新有限 46.00 2021 年 1 633.61 老旧小区改 电梯、老旧小 产 业 投 否
公司 月 造 区改造相关业 资，正在

务的施工机会 推进工程

业务承接

通过劳务公司

产业工人队伍

建设和班组能

力提升，劳务 已顺利承

湖北精宏劳 2005 年 9 劳务分包、 公司已形成自 揽多个核

2 务有限公司 40.00 月至 2022 528.67 人力资源管 有劳务班组市 电项目的 否
年 6 月 理服务等 场化运行，对 劳务外包

中核二二整体 服务

供应链和管理

水平起到拉动

作用

核电站钢制

安全壳的设 为进一步开拓 已承接徐

计和制造； 发展公司加工 大堡核电

设备模块、 制造产业，促 工程 1、2

山东核电设 2007 年 7 结构模块的 进公司产业链 号机组核

3 备制造有限 12.73 月 9,283.93 制造以及核 延伸，通过参 岛钢制安 否
公司 级设备和常 与经营管理， 全壳现场

规岛设备的 进一步加强与 组装施工

加工制造； 国家核电项目 工程

钢结构制作 合作

安装等

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

工业模块、 通过参股该公 属于围绕

江苏利柏特 管廊模块以 司，进一步扩 产业链上

4 股份有限公 3.68 2006年10 7,296.25 及管道预制 充公司核电预 游的产业 否
司 月 件的设计及 制能力，满足 投资，不

制造 核电发展的需 涉及业务

要 承接

通过参股该公 属于围绕

河北中核二 司，公司完善 产业链上

5 三劳务有限 33.00 2015年11 131.14 建筑劳务分 劳务管理运作 游的产业 否
公司 月 包 体系、加强公 投资，不

司与当地劳务 涉及业务

公司合作关系 承接

太 阳 能 发 满足光伏电站

电；电力供 业 务 发 展 要 已承接多

6 核顺投资集 30.00 2017 年 6 1,442.28 应；投资管 求，掌握新能 个光伏项 否
团有限公司 月 理；投资咨 源项目实施的 目

询；机械与 主动权

设备租赁

数字摄影测

量、三维工 通过参股该公

业测量、精 司，依托中核

密工程测量 普 达 高 精 测 围绕产业

深圳普达核 的 技 术 开 绘，公司有效 链下游的

7 工业数字测 40.00 2018年11 713.67 发、技术服 链 接 科 研 单 产 业 投 否
控有限公司 月 务、技术咨 位、新型建筑 资，正在

询及其他高 业、制造业的 推进工程

新测绘技术 新业主，开拓 业务承接

产 品 的 开 设计与安装业

发、研制、 务

生产、销售

蓝天台海核 小型核能反 通过投资带动 围绕产业

能工程管理 2018年12 应堆工程技 海上核动力平 链下游的

8 （山东）有 15.00 月 77.29 术研究；浮 否
动式能源平 台、陆上小堆 产 业 投

限公司 及核能综合利 资，正在

台工程技术

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

研究；小型 用设施的工程 推进工程

核能反应堆 施工业务 业务承接

能源应用工

程 技 术 开

发、技术转

让、技术咨

询及服务；

建设工程项

目管理；浮

动式能源平

台的应用推

广

已承接徐

徐州中淮置 2017 年 6 房 地 产 开 通过投资带动 州新彭佳

9 业有限公司 49.00 月至 2020 4,392.90 发、销售； 项目的工程施 苑、吉祥 否
年 12 月 房屋租赁 工业务 佳苑项目

施工业务

房地产开发 已承接晋

2020 年 经营、房屋 江市高铁

福建兆佳建 12 月至 建筑工程施 通过投资带动 新区西堡

10 设有限公司 49.00 2022 年 7 17,765.01 工、房地产 项目的工程施 安置小区 否
月 中介服务； 工业务 一期二期

物业管理 项目施工

业务

抓 住 市 场 机

遇，快速介入 已承接永

供热行业，拓 昌县县城

11 青海聚能热 35.00 2017 年 6 1,829.58 热力生产及 展城市集中供 及河西堡 否
力有限公司 月 2 日 供应 热业务，进而 镇区管道

带动公司在该 天然气项

行业的工程施 目

工业务

中核环境产 2007 年 6 开 展 新 能 通过参股，拓 已承接葫

12 业投资股份 10.07 月 25 日 52,590.83 源，水务等 展新能源及水 芦岛市老 否
有限公司 项目实施 务施工业务 区污水处

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

理厂三期

扩建工程

等项目

为发展周转材 属于围绕

工程器械、 料的租赁，保 产业链上

福建华鑫租 2020 年 脚 手 架 钢 障重点项目的 游的产业

13 赁有限公司 35.00 12 月 22 4,883.03 管、建筑模 安全施工和履 投资，不 否
日 板租赁等 约，提升周转 涉及业务

率，降低无效 承接

损耗

从 事 新 能 通过投资带动 已承接昌

中 瑞 恒 丰 源、环保、 新能源市场的 都市八宿

14 （上海）新 20.00 2021 年 3 6,409.78 太阳能的技 市场参与度和 县光伏项 否
能源发展有 月 31 日 术开发及设 施工总承包份 目及齐齐

限公司 备销售 额 哈尔市光

伏项目

已承接湖

四川振国能 通过参股该公 南高速岳

15 源技术有限 34.00 2023 年 4 417.36 开展新能源 司，带动中核 阳、常德 否
公司 月 施工业务 华兴新能源施 及益阳区

工业务 域分布式

光伏项目

通过参股该公 已承接蚌

核建青控开 2020 年 7 园区管理、 司，获得综合 埠市淮上

16 发建设有限 30.00 月至 2020

2,790.54 工程设计及 园区、土地整 区安置房 否
公司 年 12 月 建设、土地 理等非传统新 项目、惠

整治等 型业务市场的 州美乐珑

施工机会 翠山项目

已承接秦

充分利用公司 创原 C 板

西咸新区中 2021 年 9 建筑工程施 资质，紧抓西 块科创辐

17 和建设有限 49.00 月 1,822.55 工 咸新区发展机 射带动区 否
公司 遇，深耕西咸 （一期项

区域市场 目）、文教

园片区项

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

目 EPC 工

程、拾里

原乡项目

等项目

打通公司产业 属于围绕

扬州核建建 2015 年 9 链上下游，和 产业链上

18 设工程有限 35.00 月至 2018 444.12 建筑劳务分 供应商形成有 游的产业 否
公司 年 7 月 包 效协同，优化 投资，不

成本，提高用 涉及业务

工管理效率 承接

工程领域集 通过参股带动 围绕产业

北京中和弘 2016 年 9 成服务、软 子公司中核华 链下游的

19 盛智能科技 13.27 月至 2017 2,972.56 件开发、安 辉涉核工程软 产 业 投 否
有限公司 年 3 月 全防护体系 件和服务的民 资，正在

建设 用化推广 推进工程

业务承接

已承接巴

基斯坦K2

项目首次

大修相关

服务项目

以及巴基

斯坦卡拉

电力设施承 奇 K2K3

装、承修、 通过参股中原 调试及试

中原运维海 2021 年 6 承试，货物 运维，有效提 运行管理

20 外工程有限 6.12 月 1,823.25 进出口，民 升公司核电检 项目现场 否
公司 用核安全设 修业务板块国 挤塑机行

备无损检验 际市场 政管理服

等 务委托合

同。巴基

斯 坦 C1

项目蒸汽

发生器液

压阻尼器

更换等项

目

持股比 是否
序 公司名称 例 投资时间 账面价值 主营业务 投资合理性说 业务承接 为财
号 （%） （万元） 明 情况 务性
投资

负责常州天

宁东青小镇 已承接常

综合开发项 通过投资带动 州东青小

常州东青置 2021 年 4 目，包括安 常州东青小镇 镇综合开

21 业发展有限 45.00 月 1,189.21 置房建设、 综合开发项目 发项目工 否
公司 市政基础设 工程建设业务 程建设业

施和公共服 务

务设施工程

建设

建设工程施

茂名港中和 2025 年 1 工、建筑劳 市场开发与区 已协助公

22 工程建设有 49.00 月至 2025 653.37 务分包、劳 域深耕，扎根 司开发项 否
限公司 年 7 月 务服务、设 广东协助五公 目超过 10

备材料销售 司业务拓展 个

等

合计 120,090.93

综上所述，结合对上述参股企业的投资时间、参股公司的主营业务等情况，

公司对上述非上市企业投资主要为公司增强工程建设领域优势、完善劳务管理运

作体系、优化周转材料使用和拓展下游市场等方面的投资，属于围绕产业链上下

游以获取技术、原料或渠道或拓展客户的投资，不属于财务性投资。

（3）向中核财务公司增资

2019 年 2 月，中核集团吸收合并公司原控股股东中国核建集团。重组完成

后，中核集团存在两家财务公司，即中核集团控股的中核财务公司和原中核建设

集团控股的核建财务公司。依据《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施

办法》（中国银监会令 2015 年第 6 号）第十六条“一家企业集团只能设立一家财

务公司”之规定，需按照《企业集团财务公司管理办法》的相关规定，向中国银

行保险监督管理委员会申请批准解散。2019 年 10 月，中国核建董事会审议通过

关于解散控股子公司核建财务公司的议案；最终清算完成后，核建财务公司净资

产规模为 143,981.09 万元，按照中国核建持有核建财务公司 90%的持股比例，中

国核建取得核建财务公司解散后对应净资产规模为 129,582.98 万元。

为维护中国核建全体股东利益，适度弥补核建财务公司解散后带来收益缺失，进一步融入中核集团发展战略和产业布局，提升综合发展能力，促进可持续健康
发展，2019 年 10 月 29 日，中国核建董事会审议通过对中核财务公司进行增资
的决议。截至 2019 年 6 月 30 日，中核财务公司评估值为 1,391,442.75 万元，经
中国核建及中核财务公司全体股东协商，中国核建向中核财务公司增资126,850.52 万元，增资规模低于中国核建解散核建财务公司后所取得的资金；增
资完成后，中国核建持有中核财务公司 8.36%股权。2019 年 11 月 15 日，中国核
建股东大会决议通过增资议案。

2023 年 10 月，为进一步提升中核财务公司金融服务能力，中核财务公司以
未分配利润 43.86 亿元转增注册资本，各股东按原持股比例转增。转增完成后，中核财务公司注册资本由 43.86 亿元增加至 87.72 亿元，各股东持股比例不变，
公司仍持有中核财务公司 8.36%的股权，出资额由原 3.67 亿元增加至 7.33 亿元。
2023 年 10 月 27 日，公司召开第四届董事会第十九次会议及第四届监事会第十
四次会议审议通过前述未分配利润转增注册资本事项。

截至 2026 年 6 月 30 日，中国核建持有中核财务公司 8.36%的股权，中核集
团直接持有中核财务公司 49.02%股权，中核集团直接持有中国核建 56.76%股权，中国核建不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情况，本次增资不构成财务性投资。

综上所述，公司持有的中核财务公司的股权实质为以原持有核建财务公司90%股权换股取得以及中核财务公司以未分配利润、各股东按原持股比例转增注册资本所取得，不涉及主动新增对财务公司的增资，中国核建不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情况，因此对中核财务公司的出资不构成财务性投资。

（4）因债务重组取得的非上市公司股权

截至 2026 年 6 月 30 日，公司对贵州中弘新力能源有限公司（以下简称“贵
州中弘”）的投资对应账面价值为 2,722.76 万元，公司持有贵州中弘股权系公司

承接鄂尔多斯市华清能源有限公司工程建设而对其股东四川新力清洁能源有限

责任公司（以下简称“四川新力”）形成往来款，因四川新力资金短缺导致无力

偿还，公司向法院申请强制执行，2021 年 11 月，经上海市第一中级人民法院裁

定，四川新力持有贵州中弘 49%股权的所有权归公司所有，用于抵偿债务，公司

持有贵州中弘不属于公司主动进行的股权投资行为。贵州中弘主要从事液化天然

气的生产与销售，基于谨慎性原则，公司将因债务重组持有的贵州中弘股权认定

为财务性投资，公司对贵州中弘投资的账面价值为 2,722.76 万元，占 2026 年 6

月30日归母净资产的比例为0.08%，不属于持有金额较大的财务性投资的情形。

5、其他非流动金融资产

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他非流动金融资产的账面金额为 120,950.36

万元，主要包括开展主营业务而持有的非上市企业股权、围绕产业链上下游以获

取技术、原料或渠道为目的的产业投资及因开展资产证券化业务而自持的次级债

券等。最近一期末，公司其他非流动金融资产的具体构成明细如下：

序号 项目 账面价值（万元） 占比

1 开展主营业务而持有的非上市企业股权 18,383.60 15.20%

2 围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道 95,548.32 79.00%

为目的的产业投资

3 因开展资产证券化业务而自持的次级债券 7,018.29 5.80%

4 其他 0.15 0.00%

合计 120,950.36 100.00%

（1）开展主营业务而持有的非上市企业股权

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他非流动金融资产中为开展主营业务而持有

的非上市企业股权如下：

序 持股比 账面价值 投资合理性说 业务承 是否为
号 公司名称 例 投资时间 （万元） 主营业务 明 接情况 财务性
（%） 投资

向瓮安朵云城市建设

贵州贵银 2017 年 4 有限公司定向出资， 通过投资带动 已 承 接

1 中核城市 28.67 月 17,252.76 瓮安朵云城市建设有 PPP 项目的建 瓮 安 县 是

发展基金 限公司负责瓮安县朵 设和运营 朵 云 拓

云拓展区基础设施

序 持股比 账面价值 投资合理性说 业务承 是否为
号 公司名称 例 投资时间 （万元） 主营业务 明 接情况 财务性
（%） 投资

（PPP）项目的建设 展 区 建

及运营 设项目

公司作为社会 已 承 接

瓮安朵云 2017 年 4 负责瓮安县朵云拓展 资本方之一中 瓮 安 县

2 城市建设 0.15 月至 2017 128.81 区基础设施（PPP）项 标 该 PPP 项 朵 云 拓 否

有限公司 年 5 月 目的建设及运营 目，并根据协 展 区 建

议进行股权出 设项目

资

公司作为社会 已 承 接

资本方之一中 贵 州 省

贵州都匀 标贵州省黔南 黔 南 州

中核清水 2017 年 9 负责贵州省黔南州都 州都匀经济开 都 匀 经

3 江建设开 2.00 月至 2017 31.60 匀经济开发区清水江 发区清水江景 济 开 发 否

发有限责 年 12 月 景区的建设及运营 区 PPP 项目， 区 清 水

任公司 并签订 PPP 合 江 景 区

同 PPP 项

目

已 承 接

中 国 邛

海·东山

负责四川省凉山州中 公司作为社会 国 际 旅

凉山州毅 国邛海·东山国际旅 资本方之一中 游 度 假

4 展旅游开 1.00 2018 年 4 318.87 游度假区基础设施配 标 该 PPP 项 区 基 础 否

发有限公 月 套及综合开发 PPP 项 目，并根据协 设 施 配

司 目的建设及运营 议进行股权出 套 及 综

资 合 开 发

PPP 项

目 施 工

业务

公司作为社会 已 承 接

南宁市相 负责南宁高新技术产 资本方之一中 南 宁 高

开合投资 2022 年 1 业开发区营商环境配 标 该 PPP 项 新 技 术

5 建设有限 2.00 月 428.69 套设施提升工程 PPP 目，并根据协 产 业 开 否

公司 项目的建设及运营 议进行股权出 发 区 营

资 商 环 境

配 套 设

序 持股比 账面价值 投资合理性说 业务承 是否为
号 公司名称 例 投资时间 （万元） 主营业务 明 接情况 财务性
（%） 投资

施 提 升

工 程

PPP 项

目 施 工

业务

已 承 接

公司作为社会 温 圳 污

进贤温圳 负责江西省南昌市进 资本方之一中 水 处 理

6 华赣水务 3.00 2021 年 9 142.87 贤县经开区污水处理 标 该 PPP 项 厂 子 项 否

有限公司 月 厂 PPP 项目的建设及 目，并根据协 目、医科

运营 议进行股权出 园 污 水

资 管 网 子

项目

已 承 接

公司作为社会 毕 节 市

毕节公路 负责毕节市七星关区 资本方之一中 七 星 关

7 交通投资 0.90 2019 年 8 80.00 公路升级改造 PPP 项 标 该 PPP 项 区 公 路 否

建设有限 月 目的建设及运营 目，并根据协 升 级 改

公司 议进行股权出 造 PPP

资 项 目 施

工业务

合计 18,383.60

上述非上市企业主要为公司参与 PPP 项目而设立，系公司为开展主营业务

而进行的投资。其中，公司通过基金及合伙公司形式进行间接投资的规模合计为

17,252.76 万元，占 2026 年 6 月 30 日归母净资产的比例为 0.51%，不属于持有

金额较大的财务性投资的情形。

（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资

截至 2026 年 6 月 30 日，公司其他非流动金融资产中围绕产业链上下游以获

取技术、原料或渠道为目的的产业投资情况如下：

持股比 是否
序 公司名 例 投资时 账面价值 主营业务 投资合理性 业务承接情况 为财
号 称 （%） 间 （万元） 说明 务性
投资

国华基 2016 年 为响应国家大政方针，

金管理 9 月至 基于公司主营业务、经 通过投资带

1 有限公 5.75 2020 年 5,095.45 营战略和产业布局，把 动项目的工 - 是
司 10 月 握工程施工业务机会 程施工业务

而进行的战略投资

国华基 2016 年 通过投资带

2 金（有 1.02 9 月至 16,268.00 非证券业务的投资管 动项目的工 - 是
限 合 2020 年 理、咨询 程施工业务

伙） 8 月

参与了贵阳、

遵义、黔东南、

贵州水 向贵州水务股份有限 六盘水等17个

业产业 2014 年 公司定向出资，贵州水 通过投资带 县的涉水环境

3 投资基 22.22 12 月至 10,711.75 务股份有限公司主要 动项目的工 项目建设，主 是
金（有 2017 年 从事城镇供排水及污 程施工业务 要 业 务 由 供

限 合 1 月 水处理等业务 水、污水及水

伙） 环境治理、工

程建设三大板

块构成

达丰设备服

务公司控股

股 东 THEC

达丰设 向 EPC 承建商提供咨 是中国主要 属于围绕产业

备服务 2015 年 询、技术设计、调试、 塔吊供应商， 链上游的产业

4 有限公 1.47 7 月 1,247.38 施工至售后服务等一 通过投资加 投资，不涉及 否
司 站式塔式起重机解决 强与达丰设 业务承接

方案服务 备服务有限

公司控股股

东 THEC 的

战略合作

2021 年 通过投资带 围绕产业链下

5 中核燕 5.00 11 月 2 2,205.50 负责吉林辽源低温泳 动项目的工 游 的 产 业 投 否
龙科技 日 池堆项目 程施工业务 资，正在推进

工程业务承接

持股比 是否
序 公司名 例 投资时 账面价值 主营业务 投资合理性 业务承接情况 为财
号 称 （%） 间 （万元） 说明 务性
投资

有限公

司

南京汇 向江苏汇景智慧云谷 已承接江苏汇

景智慧 数据中心有限公司定 景智慧云谷数

云谷股 2019 年 向出资，江苏汇景智慧 通过投资带 据中心有限公

6 权投资 25.00 4 月至 15,020.24 云谷数据中心有限公 动项目的工 司集成电路数 是
合伙企 2021 年 司从事数据中心、服务 程施工业务 据中心及大数

业（有 11 月 器及主机托管、机柜机 据产业园一期

限 合 架等租赁业务 工程施工总承

伙） 包等项目

南京汇

景青年 2019 年 为开展参与长租公寓 已承接铁北红

汇股权 4 月至 投资发展基金并实施 通过投资带 山国际社区 B

7 投资合 22.50 2020 年 45,000.00 基金投资项目工程总 动项目的工 地块施工总承 是
伙企业 8 月 承包项目而进行的投 程施工业务 包业务

（有限 资

合伙）

合计 95,548.32

公司持有上述非上市企业或基金股权的主要目的是为了围绕产业链上下游

以获取技术、原料或渠道，包括获取工程建设业务机会，与公司的主营业务及产

业链密切相关。公司通过持有该等股权，能够更为深入地介入所涉及的具体建设

项目，获取技术、原料、渠道和工程建设业务机会，提升上市公司的业务规模和

经营业绩。

截至 2026 年 6 月 30 日，公司通过基金及合伙企业形式进行间接投资的金额

合计为 92,095.44 万元，占 2026 年 6 月 30 日公司归母净资产的比例为 2.74%，

占比较低，不属于持有金额较大的财务性投资的情形。

（3）因开展资产证券化业务而自持的次级债券

报告期内，为了拓宽公司融资渠道，积极盘活存量资产，公司发行资产支持

证券进行融资。为满足监管法规的要求，公司认购了资产支持证券的次级部分。
截至 2026 年 6 月 30 日，公司自持的资产支持证券的次级部分账面价值合计
为 7,018.29 万元，占 2026 年 6 月 30 日公司归母净资产的比例为 0.21%，占比较
低，不属于持有金额较大的财务性投资的情形。

（4）其他

截至 2026 年 6 月末，公司对仪征润新交通建设工程有限公司投资的账面价
值为 0.15 万元，金额较小，系公司为开展主营业务购买工程车辆时根据地方政府要求进行出资形成，属于与主营业务有关的股权投资，不属于《证券期货法律适用意见第 18 号》中约定的财务性投资。

6、长期应收款

截至 2026 年 6 月 30 日，公司长期应收款账面价值为 2,486,233.34 万元，主
要为合同约定收款期限为 1 年以上的建筑工程款（如 BOT 项目）及未来 PPP 项
目应收款。公司长期应收款中存在对参股公司重庆中核通恒水电开发有限公司的借款，该等借款主要为开展施工业务、推动项目实施对参股公司借款，账面价值
为 19,742.66 万元，占 2026 年 6 月 30 日公司归母净资产的比例为 0.59%，占比
较低，不属于持有金额较大的财务性投资的情形。

综上所述，报告期内，发行人不存在类金融业务。自本次发行首次董事会决议日前六个月至本回复出具之日，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资（含
类金融投资）。截至 2026 年 6 月 30 日，发行人存在少量财务性投资，金额合计
139,475.95 万元，占发行人最近一期末归母净资产比例仅为 4.15%，未超过 30%，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及《监管规则适用指引——发行类第 7号》等相关规定。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

发行人会计师执行的核查程序如下：

（1）取得并查阅公司与中核财务公司签署的金融服务协议，以及部分公司
与中核财务公司的贷款协议；取得并复核银行函证，复核公司在中核财务公司的存款是否存在受限情况；取得并复核公司定期报告以及发行人提供的公司在中核财务公司及其他金融机构的存款及贷款利率，对比发行人在财务公司及其他金融机构的存款及贷款的规模及利率；

（2）取得公司 2025 年年报、2026 年 1-6 月半年报，复核可能涉及财务性投
资的科目明细，分析发行人对外投资的背景及合理性。

（二）核查意见

经核查，发行人会计师认为：

（1）公司与中核财务公司发生的存款、贷款等金融服务，是公司日常生产经营中自然形成的，属于公司经营活动的正常业务往来，报告期各期末，公司在财务公司的存款不存在使用受限的情况，不会影响上市公司的独立性，不存在损害上市公司利益的情形；

（2）自本次董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的情况，最近一期末公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（含类金融业务）的情形。

（以下无正文）

（本页无正文，为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）关于《中国核工业建设股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》之签章页）
信永中和会计师事务所(特殊普通合伙) 中国注册会计师：

中国注册会计师：

中国北京 二○二六年十一月二日