以信心为锚 中国资本市场从“独立叙事”到“独立行情”步履坚实

　　上证报中国证券网讯（记者祁豆豆）近两日，A股市场持续反弹，科创50指数、创业板指本周以来的累计涨幅分别达到10.84%和6.35%，4800余只个股飘红。与之相比，外围市场则持续震荡调整，韩国综指周内已累计跌超6%，11月5日更是两次熔断，费城半导体指数也累计下跌3.93%。境内外市场走势分化之下，投资者也不禁会思考：中国资本市场何以能够走出“独立行情”。

　　综合多方面因素来看，“独立行情”的背后是坚实的“独立叙事”。

　　宏观上，中国经济的向新向好是资本市场稳韧前行的最大底气；政策上，始终坚持以“我”为主的货币政策、财政政策，继续实施适度宽松货币政策和更加积极的财政政策。产业上，中国拥有足够齐全的产业体系、足够广阔的战略纵深、足够充足的回旋余地，能够通过持续释放国产替代、动能升级的旺盛需求有效应对外界的挑战打压。

　　再看公司端，三季报A股上市公司营收及归母净利润同比增速为5.6%和8.5%，科创板、创业板公司持续保持业绩高增长态势，上市公司及股东回购增持创近年来新高，长鑫科技50亿元回购、新易盛10亿元回购、海光信息8亿元回购等大额方案持续刷屏。

　　中国人大网11月5日发布了《国务院关于金融工作情况的报告——2026年11月3日在十四届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议上》。报告明确，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制；维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。这些切实举措让市场对“政策底”的认知进一步清晰。

　　有资本市场研究专家表示，“独立叙事”是客观的基本面，而要实现从“独立叙事”到“独立行情”，则离不开各方坚定的信心。信心引导预期，预期影响情绪。当信心不足，哪怕业绩再好，大家也会因外部边际变量扰动认为产业趋势“不及预期”；当信心回来，就算当前面临暂时性困难，也能看到长期发展逻辑下的增长潜能。当前，A股和外围市场的不同表现，也从一个侧面印证了在不同信心下市场可以给出截然不同的答案。而怎样让A股正在聚集的信心进一步巩固夯实，需要市场各方的共同推动。

　　华夏基金表示，从中长期来看，决定A股市场长期向好的“基本盘”持续增强，市场信心也会持续提升。具体而言，可以从四个方面观察当前“基本盘”的韧性。

　　一是经济新旧动能加速转换，中国经济正从过去的地产、基建驱动，切换为科技创新、生产效率提升的驱动，高质量发展的积极态势增强，是资本市场长期投资价值提升的重要底色。

　　二是资本市场基础制度持续完善，新“国九条”以及资本市场“1+N”政策体系落地见效，正在重塑资本市场投资生态，上市公司监管趋严，市值管理、回购分红机制持续完善，A股市场未来将会更多呈现出投资市、分红市的特征，投资者获得感有望改善。

　　三是中长期资金入市的趋势和意愿明确，市场生态更趋健康、韧性不断增强。随着长期资金入市机制持续完善，保险、养老、银行理财等长线资金加快配置权益资产，同时居民家庭财富持续向权益资产转移，增量资金涌入对于优化投资者结构、增强市场内在稳定性和引导长期价值投资具有积极作用。

　　四是监管政策呵护资本市场态度坚定，有利于提振市场长期信心。近日，中国人民银行、金融监管总局与中国证监会共同召开了支持资本市场两项工具座谈会，研究部署用好用足证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款政策工具，在关键时点释放了积极的政策信号，有利于巩固政策层面坚定支持资本市场发展的良好态势和成果。