业绩回暖但毛利率下滑，老百姓如何改善盈利水平？

　　10月14日，老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称老百姓，603883.SH）举行2026年半年度业绩说明会。

　　此次业绩说明会上，老百姓经营业绩、门店扩张节奏、自有品牌规划等情况受到投资者关注。公司管理层对今年上半年业绩进行解读，并回应投资者提问。

　　“公司将把握行业整合机遇，以加盟联盟模式加速吸纳存量门店，加密优势市场、深耕下沉市场，稳步提升市占率。”老百姓董事长、总裁谢子龙在业绩说明会上表示。

　　业绩回暖，上半年经营性现金流下滑13.66%

　　老百姓半年报显示，2026年上半年，公司营业收入为109.98亿元，同比增长2.07%；归母净利润为4.47亿元，同比增长12.3%；经营活动产生的现金流量净额为14.04亿元，同比下降13.66%。

　　经历2024年、2025年连续两年营收、净利润双下滑后，2026年上半年，老百姓经营业绩有所回暖。

　　围绕公司经营业绩，有投资者在业绩说明会上提问，公司业绩增长是来自门店经营质量的提升吗？门店业绩提升的驱动因素是什么？

　　对此，谢子龙回复称，门店经营质量提升是公司业绩增长的核心内生驱动力，截至二季度末，公司门店总数15177家，其中直营门店9695家，直营门店九成以上以老店为主，今年以来稳步实现同店增速逐季改善，内生增长持续释放。

　　对于门店业绩提升的驱动因素，谢子龙表示，具体来看，一方面外部（因素是）受益于行业出清，客流向存量优质门店回流；另一方面（公司）内部持续推进“关系型”门店转型、商采革新、品类结构优化、AI数智赋能，改革成效显著。

　　虽然老百姓营收、净利润实现双增长，但公司上半年经营活动产生的现金流量净额同比下降13.66%，其在半年报中披露主要系当期采购用途承兑汇票到期支付所致。

　　有投资者提问，下半年公司整体的资金面压力能否得到实质性缓解？对此，老百姓副总裁、财务总监陈立山回复表示，伴随营收与净利润逐季改善，（公司）经营性现金流整体向好的趋势不变。

　　2026年以来，零售药店行业门店总量持续收缩，行业集中度进一步提升，老百姓的门店扩张节奏成为投资者关注的重点。

　　有投资者提问，管理层如何看待当前行业中小药房加速出清带来的机遇？老百姓如何平衡直营与加盟的扩张节奏，以进一步抢占下沉市场并提升市占率？

　　谢子龙回复表示，行业药店总量持续回落，中小药房加速出清，客流向优质存量门店回流。公司将夯实直营经营底盘、调优直营质量，同时把握行业整合机遇，以加盟联盟模式加速吸纳存量门店，加密优势市场、深耕下沉市场，稳步提升市占率。截至二季度末，公司地级市及以下门店数量占比达77%。

　　毛利率下滑，如何改善盈利水平？

　　随着行业持续调整，2026年，医药零售行业进入存量优化、效率竞争的新阶段。作为百亿规模的头部上市连锁企业，老百姓的毛利率指标在同行业内却并不亮眼。

　　数据显示，2026年上半年，老百姓整体毛利率为32.45%，同比下降0.63个百分点。其中，核心板块医药零售毛利率为36.37%，同比下降0.96个百分点。

　　对比大参林、益丰药房、一心堂、漱玉平民、健之佳5家上市连锁企业来看，2026年上半年，老百姓的营收规模在六大上市连锁企业中排第三位，但销售毛利率排名第五位。

　　具体来看，Wind数据显示，2026年上半年，六大上市连锁企业中，益丰药房销售毛利率最高，为40.3%；接下来依次为健之佳36.3%、大参林35.6%、一心堂33.23%、老百姓32.45%、漱玉平民26.44%。

　　对于老百姓毛利率情况，陈立山在回复投资者提问时称：“2026年上半年，公司整体毛利率有所下降，主要系新零售业务和DTP业务占比提升。不过，线下零售（不含DTP）业务二季度毛利率同比增加0.3个百分点。目前来看，公司毛利率及净利率有一定增长空间，这源于公司市场覆盖广、区域市占率有待提升，同时处方药和批发配送等低毛利业务占比较高。”

　　还有投资者提问，下半年，老百姓如何通过统采深化与自有品牌扩张来对冲毛利下行压力，进一步挖掘降本增效的空间？

　　陈立山回复表示，后续公司将多措并举改善盈利水平：一是坚持区域聚焦，扩大优势市场规模效应；二是拓展下沉市场加盟业务，发挥轻资产盈利优势；三是深化供应链与统采整合，推进自有品牌建设，力争2026年自有品牌销售占比较2025年提升1个百分点。

　　对于公司自有品牌后续主要规划，谢子龙回复投资者提问表示，培养自有品牌是公司发展战略之一，公司计划持续提升自有品牌直营门店销售占比。具体行动规划主要为通过产品汰换优化产品结构，拓宽渠道增长空间；聚焦核心自有品牌系列，发力新零售线上渠道；健全激励赋能，推进分层激励规划，迭代目标管理机制。