#观点解读

评论：9月制造业、非制造业和综合PMI三大指数全面回升

国家统计局发布的2026年9月中国采购经理指数显示，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，三大核心指数全部站上荣枯线且环比全面回升。

施纳贝尔：未来数月通胀走势将更明朗

欧洲央行执委施纳贝尔表示，未来几个月通胀形势将趋于明朗，政策制定者将获得更清晰的物价走势信号。她强调，当前数据仍具不确定性，需持续观察能源价格、工资增长及服务业通胀等关键变量演变。

【e公司观察】算力产业需要更多“轻重组合”式探索

面对算力项目动辄数十亿甚至上百亿元投入与周期波动，行业正出现“国资托底+自投重仓+轻量化纳管”三重弹性投资体系及“轻资产全域调度+重资产核心节点”双轨运营的参考路径。是石科技以地方政府或国企为早期大型算力建设投资主体，在盐城、平湖等地持有自有产权算力中心，并长期租赁纳管闲置机房转化为标准化Token服务输出；并行科技“算海”模式则围绕国家算力枢纽节点及区域产业需求布局自有控股基地。

刘中民院士谈人工智能与能源化工新范式：智能化工大模型3.0 Pro发布，DMTO技术产能达1300万吨/年

中国工程院院士、中国科学院大连化学物理研究所所长刘中民在2026浦江创新论坛期间接受第一财经《两说》专访时表示，人工智能可大幅缩短流程工业从实验室到百万吨级工厂的放大周期。2026年8月，该所等单位共同研发的智能化工大模型3.0 Pro发布，实现从“回答问题”到“完成任务”的跨越。其主导研发的DMTO技术已发展至第三代，产能达1300万吨/年。

公司与行业0930｜双创指数创单季最大跌幅 节后会否迎来修复？

9月30日A股三大指数缩量调整，超2800只个股下跌，银行板块逆势新高，医药CRO、白酒、地产走强，半导体、存储芯片持续承压。整个三季度双创指数深度回调，创下单季最大跌幅。刘江啸、陈莉、符永佳三位嘉宾做客第一财经《公司与行业》，解读三季度收官盘面并研判节后布局思路。

中国矿企出海进入“深水区”，紫金矿业谢雄辉谈如何跨越ESG软实力门槛

紫金矿业执行董事、副总裁谢雄辉在联合国全球契约组织第二届全球企业高质量共建“一带一路”峰会上接受第一财经专访时表示，ESG的底层逻辑是一套成熟的非财务风险控制体系，中国矿企出海面临的主要挑战是传统思维模式、管理方式与海外现实的碰撞。他结合紫金矿业实践提出三条建议：遵守所在国法律与文化、对标联合国可持续发展目标及国际劳工组织等国际主流标准、重视解决当地社区在环境与就业等方面的关切。

晓数点｜9月十大牛熊股出炉：近岸蛋白涨133%，元道退跌72.51%

A股9月行情收官，主要指数集体收跌，上证指数本月累计跌3.62%，深证成指跌8.04%，创业板指跌8.82%，科创综指跌8.31%。Wind数据显示，剔除本月上市新股后，9月十大牛股中近岸蛋白累计涨幅达133.23%居首，新华传媒涨100.19%次之，10股涨幅均超60%。十大熊股中元道退累计跌72.51%居首，其于9月30日复牌进入退市整理期，本月仅交易一天，预计10月27日为最后交易日。

绿发信评：A股各行业ESG表现呈现差异 电子行业高评级企业数量最多

海南绿色发展信用评级有限公司发布2025年度A股上市公司ESG主动评级结果，显示不同行业在平均得分、高评级企业占比、三维度均衡度及级别变动方向等指标上差异明显。按申万行业分类，银行、钢铁、非银金融等强监管行业平均得分居前；从高评级企业绝对数量看，电子行业居首，电力设备、医药生物分列二、三位。绿发信评专家指出，结构性差异与各行业监管要求、发展阶段、转型进度密切相关。

房贷贴息与结构性降息落地，机构分析对银行经营影响

央行下调PSL利率25BP至1.5%、科创与支农支小再贷款分别增额2000亿和5000亿元，财政部等部门明确10月1日起实施为期1年的居民购房贷款贴息政策。受访机构与专家认为，贴息以财政让利替代银行让利，有望托底个人住房贷款投放并缓释零售不良压力，但受益面主要集中在三四线及部分二线城市低总价首套刚需。多位人士提示政策属结构性、阶段性工具，对增量购房需求和信贷提振效果仍待观察。

同一新闻，精选展示《财政部、人民银行、金融监管总局发布居民购房贷款贴息政策通知》

9月十大牛股出炉：近岸蛋白涨133.23%居首，新华传媒单月翻倍

9月A股收官，十大牛股出炉，近岸蛋白以133.23%的月度涨幅居首，新华传媒上涨100.19%紧随其后，会稽山涨92.76%位列第三。当月仅房地产、银行两个申万一级行业录得上涨，涨幅分别为5.58%和0.84%；上证指数本月跌3.61%，深证成指跌8.04%。光大证券研报认为，国庆假期后A股市场表现或更加积极，建议聚焦半导体、高端制造等硬科技赛道。

万科A大幅波动引关注 老登股创历史新高反映市场变化

万科A在房地产板块利好政策落地后，股价从跌停价反弹至涨近8%。同时，药明康德等老登股创历史新高，反映市场风险偏好变化。国金证券等机构认为，科技股反弹落后于其他板块，建议关注防御性持仓和科技中长期机会。

两个字刷屏A股！复盘20年数据 节后A股有四大规律

9月30日A股主要指数涨跌互现，医药概念齐涨，概念涨幅榜前十均为医药相关概念，创新药概念主力资金净流入超38亿元。东吴证券复盘2006年至2025年数据称，A股存在“国庆假期效应”，包括节后大盘可能快速上涨、假期前缩量后放量、节后小盘股弹性更佳等四条规律。中金公司建议关注三季报业绩增速环比改善、科技成长及供需格局改善三条投资主线。

专家解读中央财政首次实施房贷贴息：不止于降低购房成本

清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心研究总监郭翔宇9月30日接受上海证券报记者采访时表示，财政部、人民银行、金融监管总局近日出台的居民购房贷款贴息政策，是中央财政首次直接支持居民购房。贴息资金由中央财政承担90%、地方财政承担10%，政策明确支持首套住房，标准为120平方米以内、总价150万元以内。他认为贴息不仅降低月供，还可能改变居民租购决策，并释放稳定住房需求的信号。

收评：沪指涨0.31% 创新药、CRO概念走强

今日三大指数集体高开，截至收盘沪指涨0.31%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.23%。创新药、CRO概念持续走强，康希诺、泰诺麦博、南华生物等多股涨停；全市场超2500只个股上涨，全天成交额逾1.45万亿元。

A股收评：沪指震荡收涨0.31%，创新药、白酒、房地产板块表现活跃

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.31%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.23%，全市场成交额14500亿元，较上日放量285亿元，超2800只个股下跌。

午评：沪指半日涨0.27%，生物制品、CRO概念、创新药板块涨幅居前

A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，上证指数涨0.27%，深证成指跌0.06%，创业板指跌0.17%，北证50涨1.8%，科创50指数跌2.09%。全市场成交额9172亿元，较上日放量329亿元，超2700只个股下跌。生物制品、重组蛋白、CRO概念、医疗服务、创新药板块涨幅居前，元件、通信服务、半导体、存储芯片、MLCC概念板块跌幅居前。

毕马威伍耀辉：AI正驱动能源结构系统性创新

毕马威中国副主席伍耀辉近日接受中国证券报记者采访时表示，能源转型已从规模扩张转向数字技术与能源系统的深度重构，AI正驱动能源结构系统性创新。他指出算电协同是连接“能源支撑AI”与“AI赋能能源”的关键纽带，能源企业竞争力将从“资源规模”转向“系统综合能力”。

国庆节前银行理财营销主推低波稳健产品

国庆节前，各大商业银行及银行理财子公司开展节前理财营销，今年对国庆专属产品营销有所淡化，现金管理类、固定收益类等低波稳健产品成为重心。工银理财9月28日主推3款PR1低风险固定收益类产品，农银理财9月29日主推两款可每日申赎的现金管理类产品。9月以来多家银行及理财子公司密集下调销售服务费、固定管理费等费率。

港股配置主线浮出水面 “红利底仓+AI进攻”渐成机构共识

多家券商近期密集发布港股配置观点，认为外部扰动边际缓和、估值收缩空间有限，“红利底仓+AI进攻”的杠铃策略渐成机构主流共识。Wind数据显示，9月以来恒生科技指数累计下跌8.01%，南向资金近3个月合计净买入1227.17亿港元，科技板块获持续加仓。机构提示，三季报披露期临近，AI商业化进展与高股息资产分红可持续性将共同构成港股配置的重要考量。

泰康资产段国圣：管好“保障钱”“养老钱” 提供长期耐心资本

泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣近日接受中国证券报记者专访时表示，保险资管既要为人民群众管好“保障钱”“养老钱”，又要为国家发展提供长期耐心资本，需完善资产负债管理、长周期考核、风险容忍和专业投研机制，把资金期限优势转化为配置优势。

午评：创业板指半日涨0.34%，市场缩量超2800亿元

A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.34%，北证50涨1.29%，科创50指数涨0.58%。全市场成交额8843亿元，较上日缩量2861亿元，超4000只个股上涨。电池、元件、文化传媒、房地产、AI视频板块涨幅居前，煤炭开采加工、培育钻石等板块跌幅居前。

午评：创业板指高开低走跌0.43%，PET铜箔、生物制品、培育钻石板块涨幅居前

A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.36%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.43%，北证50涨2.19%，科创50指数跌0.12%。全市场成交额11711亿元，较上日缩量2696亿元，超3500只个股下跌。PET铜箔、培育钻石、生物制品、玻璃基板、PCB概念板块涨幅居前，影视院线、AI视频、文化传媒、煤炭开采加工、油气开采及服务板块跌幅居前。

午评：创业板指震荡收涨0.93%，文化传媒、生物制品板块涨幅居前

A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，创业板指涨0.93%，上证指数涨0.22%，深证成指涨0.62%，科创50指数涨1.33%，全市场成交额14407亿元，较上日放量1017亿元，超2800只个股上涨。

午评：沪指震荡走高涨0.55%，医疗服务、创新药板块集体爆发

A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.55%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.93%，北证50涨1.6%，科创50指数涨0.35%，全市场成交额13390亿元，较上日放量103亿元，超4300只个股上涨。

午评：沪指低开低走跌1.82%，贵金属、工业金属、小金属板块集体下跌

A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌1.82%，深证成指跌2.34%，创业板指跌2.04%，全市场成交额12847亿元，较上日放量1826亿元，超5100只个股下跌。贵金属、工业金属、能源金属等板块跌幅居前，兴业银锡盘中触及跌停，北方铜业、西部矿业、精艺股份跌停；兵装重组概念、影视院线、电力板块活跃。

万家基金吴宜蓉：畜牧养殖板块正从"估值修复型反弹"向"周期反转左侧定价"过渡

万家基金吴宜蓉9月10日晚在中国证券报"ETF点金汇"直播间表示，近期畜牧养殖板块表现较亮眼，多只相关主题ETF自6月底阶段性低点以来涨超15%。她认为当前是从"估值修复型反弹"向"周期反转左侧定价"过渡的阶段，但还没有走到"反转确认"。

A股收评：沪指窄幅震荡跌0.43%，农业股、粮食概念股集体回调

A股三大指数今日集体下跌，上证指数跌0.43%，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.49%，全市场成交额16623亿元，较上日缩量2107亿元，超4500只个股下跌。厨卫电器、银行、电力、中船系等板块涨幅居前，转基因、农产品加工、粮食概念、养殖业板块跌幅居前。农产品加工板块大幅回调，中粮糖业触及跌停，海南橡胶跌停。

午评：创业板指冲高回落跌0.15%，元件、银行、燃气板块涨幅居前

A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.35%，深证成指跌0.55%，创业板指跌0.15%，北证50跌1.93%，科创50指数跌0.43%。全市场成交额11020亿元，较上日缩量1182亿元，超4200只个股下跌。板块方面，元件、厨卫电器、银行、电力、燃气涨幅居前，草甘膦、农产品加工、养殖业、医疗服务、转基因跌幅居前。

A股收评：沪指高开高走涨0.28%，煤炭开采加工、港口航运、培育钻石板块涨幅居前

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.28%，深证成指涨0.15%，创业板指跌0.14%，全市场成交额18731亿元，较上日缩量1052亿元，超3600只个股下跌。板块方面，煤炭开采加工、培育钻石、港口航运、元件、贵金属涨幅居前，文化传媒、游戏、AI语料、短剧游戏、AI视频跌幅居前。煤炭板块全天强势，云煤能源、郑州煤电、大有能源涨停；文化传媒板块全天低迷，三人行、出版传媒跌停。

午评：创业板指高开低走跌0.34%，煤炭开采加工、港口航运、培育钻石板块涨幅居前

A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，上证指数涨0.24%，深证成指跌0.06%，创业板指跌0.34%，北证50涨0.35%，科创50指数跌0.6%。全市场成交额12202亿元，较上日缩量461亿元，超3500只个股下跌。板块上，煤炭开采加工、港口航运、元件、培育钻石、军工装备涨幅居前，文化传媒、游戏、AI食品、影视院线、AI语料跌幅居前。

午评：上证指数缩量震荡涨0.43% 培育钻石板块涨幅居前

截至午盘，上证指数涨0.43%，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.43%，北证50跌1.13%，三市成交额11136亿元，较上日缩量1168亿元，全市场超3100家个股下跌。培育钻石、保险、港口航运板块涨幅居前，黄河旋风、恒盛能源涨停，中国太保涨超4%；粮食概念、乳业板块跌幅居前，天禾股份、新赛股份触及跌停。

东方证券恢复跟踪广发证券A股，评级买进，目标价28.06元人民币

东方证券恢复跟踪广发证券A股，给予买进评级，目标价28.06元人民币。

8月26日沪深两市涨停分析：沪指缩量涨0.59%，深中华A5连板

8月26日沪深两市涨停分析显示，沪指缩量上涨0.59%，科创50涨1.71%，大金融、小金属概念全线走强。深中华A实现5连板。

午评：深成指、创业板指均涨超1%，大金融、有色板块集体走强

午间收盘沪指涨0.7%，深成指涨1.2%，创业板涨1.37%，深成指、创业板指均涨超1%。大金融板块集体走强，锦龙股份、湘财股份、南华期货等多股涨停；有色、贵金属板块拉升，深中华A5连板，精艺股份、江西铜业等涨停。沪深京三市超3500股飘红，上午半天成交1.24万亿，油气股下挫，科力股份跌超7%。